機構持幣

機構持幣指的是對沖基金、資產管理公司、上市公司等機構投資者持有的加密相關資產敞口。這些持倉大多透過 SEC 的 13F 季度申報、ETF 持有人申報等公開文件披露，是判斷傳統資本進入加密市場程度的直接證據，而不是推測。

與鏈上數據相比，機構申報的優勢是主體身份明確、數據可信度高——你能確切知道是貝萊德還是方舟在買。局限則是申報有延遲：13F 要在季度結束後 45 天內提交，而且只覆蓋美股口徑的持倉，不包含機構直接持有的現貨加密貨幣。

追蹤這類數據的關鍵不在於單季度的持倉變化，而在於連續幾個季度的方向性趨勢——一家機構是在持續加倉，還是只做了一次試探性配置，這兩者的含義完全不同。同樣重要的是區分主動決策與價格漂移：幣價上漲會讓持倉市值自然增加，只有份額數與組合權重的變化才反映真實意圖。