“AI版金融創新”：CDO vs CCO=2008 vs 2026？

當前AI繁榮本質並非科技週期，而是由“算力即抵押品”（CCO）驅動的信用與地產週期。英偉達與私營巨頭搭建5000億美元融資平臺，將風險證券化分發。在超大規模雲廠商資本開支增速拐點（二階導數）已現、OpenAI等關鍵借款人過度依賴再融資的背景下，這套高度同構於2008年次貸危機的信用架構極易在增長放緩時觸發斷裂。