巴西雷亞爾：財政風險指向兌美元走弱 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行策略師毛裡西奧·烏內與雷南·阿爾維斯在最新分析中指出，美國通脹放緩及勞動力市場數據降溫，正給予美聯儲更多時間來評估貨幣政策路徑。這一外部環境雖短期緩解部分新興市場貨幣壓力，但並未改變巴西雷亞爾面臨的結構性逆風。

**財政風險成為核心拖累**

兩位策略師將關注焦點鎖定巴西國內形勢。他們預計，雷亞爾將在年底前兌美元走弱。此前的市場表現中，雷亞爾曾在周度交易中錄得約0.48%的升值，在24種新興市場貨幣中排名第八，但這種短期漲勢被認為難以持續。市場消息顯示，日益升溫的選舉相關不確定性及財政風險，正持續對巴西資產構成壓力，美元兌雷亞爾匯率已逼近關鍵技術水平。

**外部環境提供緩衝但非反轉信號**

對於美國方面，荷蘭合作銀行的分析確認了通脹緩和跡象，這為美聯儲贏得了更多時間，而非立即觸發政策轉向。與此同時，全球能源市場的波動性尚未消除，外部風險溢價仍存。在這種情況下，雷亞爾缺乏持續走強的基礎，反而更容易受到內外部風險共振的衝擊。截至發稿時，美元兌巴西雷亞爾報5.20617，較荷蘭合作銀行此前觀察到的5.0587水平明顯貶值，反映出市場對雷亞爾的看空情緒正在積累。