巴西雷亞爾：選舉風險之後將重拾漲勢 – 德國商業銀行

儘管巴西雷亞爾近期因2026年選舉前景不確定性而承壓，德國商業銀行外匯分析師諾曼·利布克和邁克爾·菲斯特仍對其前景持樂觀態度。他們認為，巴西央行持續的鷹派政策立場以及仍處於高位的實際利率，將為雷亞爾提供堅實支撐，選舉風險引發的跌勢料難持久。

**鷹派央行構築利率護城河**

分析師指出，巴西央行在抗通脹方面態度堅決，這使雷亞爾得以享受顯著的利差優勢。在全球主要央行政策路徑搖擺不定的背景下，巴西的高實際利率對尋求套息交易的國際資本具有持續吸引力。只要央行不釋放轉鴿信號，雷亞爾就很難出現趨勢性貶值。

**財政風險是主要變數**

不過，該機構也提醒，財政政策仍是雷亞爾面臨的長期負擔。市場消息顯示，外界對巴西財政紀律的擔憂並未消散，任何關於政府擴大開支的傳聞都可能加劇匯率波動。近期雷亞爾從年內高位回落，正是市場對選舉傳言可能引發財政政策轉向的提前反應。分析師強調，財政與貨幣政策的配合將是決定雷亞爾中期走勢的關鍵。

**短期波動不改中期趨勢**

綜合來看，德國商業銀行認為當前的回調更多是政治噪音引發的短暫避險行為。一旦選舉前景明朗化，市場注意力將重新聚焦於巴西極具競爭力的實際利率。截至發稿時，美元兌巴西雷亞爾交投於5.21667附近，遠低於此前因選舉傳言所觸及的5.44高位，這似乎印證了利差因素對匯價的牽引作用。