商業航天夏季展望：一級火熱二級寒冰，如何理解剪刀差背後的“敘事重構”？

商業航天板塊正在經歷 2018 年以來最具戲劇性的"敘事交替"。二級市場寒意陣陣（板塊 PE-TTM 從年初 132.6 倍回落至 94.4 倍、7 月單月 -26.64%），一級市場熱火朝天（融資額 151.3 億元、火箭賽道單筆 50.37 億元 D+ 輪、垣信衛星啟動不低於 50 億新輪）。