印尼：擴張性立場與緩衝空間收窄 - 渣打銀行

渣打銀行分析師Aldian Taloputra在最新評估中指出，印尼2027年財政計劃呈現“擴張性立場與緩衝空間收窄”並存的格局。官方設定的2027年赤字目標為GDP的2.4%，較2026年的2.9%有所回落，表面上看財政紀律趨於審慎，但渣打對該目標的可實現性持保留態度。

**收入假設偏樂觀，赤字或難如期收窄**

渣打維持自身對印尼2027年GDP赤字2.9%的預測，與2026年水平持平，而非官方目標的2.4%。該行給出的理由集中在兩方面：一是政府收入假設過於樂觀，二是潛在稅收缺口可能侵蝕財政收入基礎。這意味著，即便官方口徑顯示赤字率將下降，實際執行中財政緩衝空間可能比紙面數字更為有限。

**擴張性立場延續，緩衝空間承壓**

從政策取向看，印尼財政仍保持擴張性基調，但可用於應對內外部衝擊的緩衝空間正在收窄。渣打的分析提示，若稅收表現不及預期，政府可能面臨在“維持支出擴張”與“守住赤字目標”之間的兩難選擇。對於市場而言，這增加了對印尼財政可持續性及主權信用基本面的關注度。

**外部信心與政策不確定性交織**

此前已有報道顯示，部分外資銀行因對印尼政策方向擔憂而收縮業務敞口，反映出外部資金對印尼政策環境的敏感度上升。渣打此次對財政計劃的審慎評估，與這一背景相互印證，表明財政可信度已成為觀察印尼資產吸引力的關鍵變量之一。