日本：東京CPI數據支持日本央行偏鷹派立場 – 法國興業銀行

法國興業銀行分析師Reo Sakida和Jin Kenzaki表示，8月東京CPI數據總體符合預期，重新推出的能源補貼對通脹構成壓力，並可能拖累CPI直至10月。儘管如此，整體通脹仍具黏性，為日本央行維持偏鷹派立場提供了支撐。

**核心通脹微降但黏性猶存**

數據顯示，剔除新鮮食品及能源價格的核心CPI同比漲幅由前月的2.0%降至8月的1.9%，該指標被日本央行視為衡量潛在通脹的重要參考。與此同時，東京整體CPI同比漲幅則從1.8%升至1.9%。市場消息顯示，食品及生活成本在8月持續上漲，表明日本通脹並未顯著消退。法興銀行分析師認為，儘管能源補貼暫時壓低了讀數，但潛在價格壓力依然穩固。

**能源補貼與成本傳導的博弈**

日本政府重新推出的消費者燃料及天然氣價格補貼，有助於緩解全球油價波動帶來的通脹壓力，政府本週早些時候亦表示將繼續維持現行補貼政策。然而，能源成本上升預計仍將逐步傳導至CPI通脹，尤其是近幾個月生產者物價指數（PPI）通脹已大幅攀升，企業預計將把較高的燃料成本轉嫁給消費者。這一動態意味著，補貼對通脹的壓制效應可能是暫時的。

**加息預期升溫**

東京CPI數據通常被視為全國通脹走勢的先行指標。法興銀行分析師指出，最新數據強化了日本央行的加息理由。市場越來越多地押注日本央行最快將於9月加息。日元近期大幅升值雖有助於壓低部分進口成本，但尚不足以改變通脹的整體黏性特徵，日本央行政策正常化的窗口仍在打開。