墨西哥比索：套息吸引力面臨擁擠風險 – 三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團分析師德里克·哈爾彭尼與阿卜杜勒-阿哈德·洛克哈特表示，墨西哥比索繼續受益於低外匯波動率和強勁的套息需求，推動美元兌墨西哥比索自2024年6月以來首次跌破17.00整數關口。截至發稿，該貨幣對交投於16.94932附近，比索維持強勢格局，但分析師警告套息交易的擁擠程度正在上升。

**套息需求與低波動率雙輪驅動**

墨西哥比索的吸引力主要來自兩方面：一是墨西哥央行將基準利率維持在6.50%的高位，資料顯示市場預期本次會議維持利率不變的概率達88%，高息差為套息交易提供了豐厚回報；二是外匯市場波動率持續處於低位，降低了套息頭寸的匯率風險。墨西哥第二季度GDP環比增長1.5%，較上一季度-0.6%的收縮明顯反彈，穆迪分析認為家庭消費與福利項目支撐了經濟復甦，這進一步鞏固了比索的基本面支撐。

**擁擠頭寸埋下回調隱患**

儘管趨勢向好，三菱日聯分析師明確指出套息交易的擁擠風險正在積聚。當大量資金朝同一方向押注時，一旦市場情緒逆轉或出現外部衝擊，集中平倉可能放大匯率波動。近期全球貨幣政策分化加劇，日本央行加息預期升溫已引發多輪套息資金迴流日元，新興市場貨幣階段性承壓，墨西哥比索雖暫時免疫，但擁擠頭寸使其對風險偏好變化更為敏感。

**後市關注央行決議與風險情緒**

本週四墨西哥央行利率決議是短期關鍵變量。若央行釋放鷹派信號，比索可能獲得額外支撐；但若措辭偏鴿或提及匯率過強風險，則可能觸發獲利了結。更宏觀層面，全球風險偏好的持續性以及美元走勢將決定套息交易的延續性，分析師提示在擁擠環境下需警惕突發性回調。