瑞郎：隨著波動率維持低位，融資貨幣角色增強 – 荷蘭國際集團

在低波動率環境下，瑞郎作為融資貨幣的吸引力正在增強。荷蘭國際集團（ING）分析師Chris Turner指出，近期美元/瑞郎的急跌更多是倉位調整所致，此前偏鷹派的美聯儲敘事曾一直支撐多頭持倉。當前美元/瑞郎交投於0.80042附近，低波動狀態持續對瑞郎和日元等傳統融資貨幣構成壓力。

**融資替代邏輯：規避干預風險**

投資者轉向瑞郎融資的關鍵動機在於規避政策干預。儘管日元因流動性池更深而長期受到融資交易青睞，但日本當局潛在的匯市干預風險令部分投資者卻步。做空瑞郎/日元被視為一種表達日元觀點的替代策略，該交易同時具備正利差優勢。目前瑞士利率維持在0%，而日本利率已升至1%，瑞郎的借貸成本相對更低，進一步強化其融資貨幣角色。

**政策利率錨定影響前景**

瑞士央行將利率錨定在零利率立場的政策路徑，持續塑造瑞郎走勢。分析認為，歐元/瑞郎若要向0.95水平邁進，可能需要更高的油價和整體更高的利率環境配合。在這一宏觀格局改變之前，低利率與低波動的組合預計將繼續使瑞郎承壓，其融資貨幣角色或進一步鞏固。投資者需關注全球利率走向及瑞士央行後續的政策信號。