阿里巴巴称 AI 支出三年内可实现回报

阿里巴巴集团控股有限公司正加大对人工智能和云计算的投入，以推动下一阶段增长。然而，高额技术支出、电商业绩疲软和中国消费需求低迷正在压低利润和现金流。

收入增长但 AI 支出拖累利润

阿里巴巴报告 2027 财年第一季度收入为 396.4 亿美元，同比增长 9%，超过分析师预期的 386.3 亿美元。

然而，调整后每股美国存托凭证收益下滑 42% 至 1.26 美元，未达预期的 1.85 美元。调整后净收入下降 38% 至 30.5 亿美元，调整后 EBITA 下降 30% 至 40.3 亿美元。净收入暴跌 75% 至 15.4 亿美元。

阿里巴巴将大部分利润压力归因于技术投资。云业务表现更强和其他业务效率改善在一定程度上抵消了这一影响。

云计算和 AI 驱动增长

AI 云计算和计算服务收入跃升 45% 至 71.4 亿美元，因客户增加了对公有云和 AI 产品的使用。AI 相关产品收入达 18.2 亿美元，创下连续第 12 个季度同比三位数增长。

首席执行官吴泓将 AI 和云计算置于阿里巴巴战略的中心。他表示公司将优先考虑 AI 增长而非近期利润，并投资超过之前宣布的 3800 亿元人民币三年支出计划。阿里巴巴目标是在五年内将云计算和 AI 收入增长至 1000 亿美元。

阿里巴巴也围绕该战略进行了重组。它将云智能与芯片设计商 T-Head 合并，并整合了关键 AI 研究和产品。与此同时，公司出售了非核心资产，包括灵犀互娱。

电商疲软与 AI 繁荣形成对比

阿里巴巴中国电商集团收入下降 8% 至 163.5 亿美元。国际电商收入下滑 1% 至 40.9 亿美元，因中国消费疲软对其传统零售业务造成压力。

公司还在通过通义购物助手和通义应用等产品，努力连接 AI 和商业业务。阿里巴巴整合了中国电商、国际商业和盒马业务，以在购物平台间产生更大的运营协同效应。

分析师关注 AI 支出回报

彭博智能分析师 Catherine Lim 和 Jason Zhu 认为，如果每元投资的回报继续改善，阿里巴巴的 AI 优势在 2027 年可能更容易量化。他们也预期配送服务竞争缓解将支撑营运现金流。

不过，分析师警告称，在专有芯片、AI 应用和其他技术上的创纪录资本支出可能会吸收大部分现金流增长。

阿里巴巴报告营运现金流增长 11% 至 33.8 亿美元。然而，云基础设施投资导致自由现金流使用额达 65.8 亿美元。公司在 6 月底持有 699.3 亿美元现金和其他流动投资。

在周四的财报电话会议上，阿里巴巴高管表示，基于当前平均毛利率，公司可在约三年内实现 AI 相关资本支出的收支平衡。

该高管还表示阿里云正在进行广泛升级，朝向“智能体云”模式发展。公司预期 AI 和云收入增长在下一季度将进一步加速。

阿里巴巴还预期生产力智能体将成为年度经常性收入增长的另一驱动力。

BABA 股价表现：周四盘前交易中，阿里巴巴股价下跌 3.24% 至 124.73 美元。