阿里巴巴稱 AI 支出三年內可實現回報

阿里巴巴集團控股有限公司正加大對人工智能和雲計算的投入，以推動下一階段增長。然而，高額技術支出、電商業績疲軟和中國消費需求低迷正在壓低利潤和現金流。

收入增長但 AI 支出拖累利潤

阿里巴巴報告 2027 財年第一季度收入為 396.4 億美元，同比增長 9%，超過分析師預期的 386.3 億美元。

然而，調整後每股美國存託憑證收益下滑 42% 至 1.26 美元，未達預期的 1.85 美元。調整後淨收入下降 38% 至 30.5 億美元，調整後 EBITA 下降 30% 至 40.3 億美元。淨收入暴跌 75% 至 15.4 億美元。

阿里巴巴將大部分利潤壓力歸因於技術投資。雲業務表現更強和其他業務效率改善在一定程度上抵消了這一影響。

雲計算和 AI 驅動增長

AI 雲計算和計算服務收入躍升 45% 至 71.4 億美元，因客戶增加了對公有云和 AI 產品的使用。AI 相關產品收入達 18.2 億美元，創下連續第 12 個季度同比三位數增長。

首席執行官吳泓將 AI 和雲計算置於阿里巴巴戰略的中心。他表示公司將優先考慮 AI 增長而非近期利潤，並投資超過之前宣佈的 3800 億元人民幣三年支出計劃。阿里巴巴目標是在五年內將雲計算和 AI 收入增長至 1000 億美元。

阿里巴巴也圍繞該戰略進行了重組。它將雲智能與芯片設計商 T-Head 合併，並整合了關鍵 AI 研究和產品。與此同時，公司出售了非核心資產，包括靈犀互娛。

電商疲軟與 AI 繁榮形成對比

阿里巴巴中國電商集團收入下降 8% 至 163.5 億美元。國際電商收入下滑 1% 至 40.9 億美元，因中國消費疲軟對其傳統零售業務造成壓力。

公司還在通過通義購物助手和通義應用等產品，努力連接 AI 和商業業務。阿里巴巴整合了中國電商、國際商業和盒馬業務，以在購物平臺間產生更大的運營協同效應。

分析師關注 AI 支出回報

彭博智能分析師 Catherine Lim 和 Jason Zhu 認為，如果每元投資的回報繼續改善，阿里巴巴的 AI 優勢在 2027 年可能更容易量化。他們也預期配送服務競爭緩解將支撐營運現金流。

不過，分析師警告稱，在專有芯片、AI 應用和其他技術上的創紀錄資本支出可能會吸收大部分現金流增長。

阿里巴巴報告營運現金流增長 11% 至 33.8 億美元。然而，雲基礎設施投資導致自由現金流使用額達 65.8 億美元。公司在 6 月底持有 699.3 億美元現金和其他流動投資。

在週四的財報電話會議上，阿里巴巴高管表示，基於當前平均毛利率，公司可在約三年內實現 AI 相關資本支出的收支平衡。

該高管還表示阿里雲正在進行廣泛升級，朝向“智能體雲”模式發展。公司預期 AI 和雲收入增長在下一季度將進一步加速。

阿里巴巴還預期生產力智能體將成為年度經常性收入增長的另一驅動力。

BABA 股價表現：週四盤前交易中，阿里巴巴股價下跌 3.24% 至 124.73 美元。