分析师：英伟达财报将揭示 AI 基础设施热潮是否已见顶

Nvidia Corp.的财政第二季度业绩可能会提供迄今为止最清晰的指示，说明大规模 AI 基础设施支出周期是仍在加速还是接近峰值。

英伟达财报考验 AI 基础设施热潮

英伟达定于周三盘后公布业绩，华尔街预期营收约 920 亿美元，而公司已指引 910 亿美元，上下浮动 2%。

The Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 表示，英伟达是检验 AI 基础设施需求是否真正见顶的“最纯净的测试”。

Newman 预期营收可能达到 940 亿至 950 亿美元，可能超过英伟达的指引，10 月季度营收可能攀升至 1070 亿至 1080 亿美元，最终可能突破 1100 亿美元。

如果英伟达继续提供加速增长的营收，同时保持毛利率在 70% 中段水平，Newman 表示将很难辩称底层计算周期已经开始衰退。

英伟达超大规模用户增长面临下一个大考

Newman 表示，“我关注的最大事项是超大规模用户与 ACIE 的分布情况，这超过了头条营收数字。”

他表示，英伟达决定将数据中心需求分解为主要云计算和互联网公司与其更广泛的 AI 云、工业和企业客户群，这让投资者能更清楚地了解 AI 需求是否在扩展到行业最大买家之外。

Microsoft Corp.、Amazon.com, Inc.、Alphabet Inc.和 Meta Platforms Inc.等超大规模用户推动了 AI 基础设施热潮的大部分增长。

美国超大规模用户预计在未来 12 个月内的资本支出约为 9160 亿美元，共识估计该数字在之后一年将上升至近 1.2 万亿美元。

Newman 认为，如果 ACIE 增长加速，下一阶段可能变得更加持久，这将表明企业、工业公司、主权客户和新云计算提供商正在承担更多 AI 计算需求。

英伟达强劲财报可能无法推高 NVDA 股价

不过，Newman 警告称，仅凭财报超预期可能无法推高英伟达股价。

由于预期已经很高，如果英伟达的业绩或前景指引未能超过已经计入股价的预期，投资者可能会抛售该股。

Newman 表示，“我对预测股票在第二天早上是上涨还是下跌的信心很低”，但同时坚持认为英伟达的长期盈利轨迹是更重要的因素。

英伟达股价在公司过去六次财报中的五次后下跌，最后一次财报相关涨幅达 10% 或更多是在 2024 年 2 月。

Newman 看到一条潜在路径，即日历年 2027 年每股收益可能超过 15 美元，2028 年约为 20 美元，这意味着持续的盈利增长可能推动英伟达股价，而无需其估值再度大幅扩张。

英伟达财报估计聚焦 AI 需求

5 月，英伟达报告第一季度营收为 816.15 亿美元，同比增长 85%，超过华尔街的 787.96 亿美元估计。

公司指引第二季度营收为 891.8 亿至 928.2 亿美元，高于当时华尔街的 866.2 亿美元预测。

对于最新季度，华尔街预期英伟达报告调整后每股收益 2.07 美元，营收 919.1 亿美元，相比之下一年前为调整后每股收益 1.04 美元，营收 467.4 亿美元。

这些估计将聚焦于 AI 需求是否仍足够强劲，以支撑英伟达的高增长预期。期权市场定价英伟达财报后股价将波动 5.35%。

虽然这是该名单上公司中隐含波动最小的，但风险仍然很大：英伟达市值约 5.26 万亿美元，意味着约 2820 亿美元的市值可能处于风险中。

价格走势：英伟达股价周一收于 208.48 美元，下跌 2.91%。该股在盘后交易中交投于 208.90 美元，上涨 0.20%。根据 Edge Rankings，英伟达在增长方面排名第 99 百分位，并继续发布积极的短期、中期和长期价格趋势评级。