分析師：英偉達財報將揭示 AI 基礎設施熱潮是否已見頂

Nvidia Corp.的財政第二季度業績可能會提供迄今為止最清晰的指示，說明大規模 AI 基礎設施支出週期是仍在加速還是接近峰值。

英偉達財報考驗 AI 基礎設施熱潮

英偉達定於週三盤後公佈業績，華爾街預期營收約 920 億美元，而公司已指引 910 億美元，上下浮動 2%。

The Futurum Group 首席執行官 Daniel Newman 表示，英偉達是檢驗 AI 基礎設施需求是否真正見頂的“最純淨的測試”。

Newman 預期營收可能達到 940 億至 950 億美元，可能超過英偉達的指引，10 月季度營收可能攀升至 1070 億至 1080 億美元，最終可能突破 1100 億美元。

如果英偉達繼續提供加速增長的營收，同時保持毛利率在 70% 中段水平，Newman 表示將很難辯稱底層計算週期已經開始衰退。

英偉達超大規模用戶增長面臨下一個大考

Newman 表示，“我關注的最大事項是超大規模用戶與 ACIE 的分佈情況，這超過了頭條營收數字。”

他表示，英偉達決定將數據中心需求分解為主要雲計算和互聯網公司與其更廣泛的 AI 雲、工業和企業客戶群，這讓投資者能更清楚地瞭解 AI 需求是否在擴展到行業最大買家之外。

Microsoft Corp.、Amazon.com, Inc.、Alphabet Inc.和 Meta Platforms Inc.等超大規模用戶推動了 AI 基礎設施熱潮的大部分增長。

美國超大規模用戶預計在未來 12 個月內的資本支出約為 9160 億美元，共識估計該數字在之後一年將上升至近 1.2 萬億美元。

Newman 認為，如果 ACIE 增長加速，下一階段可能變得更加持久，這將表明企業、工業公司、主權客戶和新雲計算提供商正在承擔更多 AI 計算需求。

英偉達強勁財報可能無法推高 NVDA 股價

不過，Newman 警告稱，僅憑財報超預期可能無法推高英偉達股價。

由於預期已經很高，如果英偉達的業績或前景指引未能超過已經計入股價的預期，投資者可能會拋售該股。

Newman 表示，“我對預測股票在第二天早上是上漲還是下跌的信心很低”，但同時堅持認為英偉達的長期盈利軌跡是更重要的因素。

英偉達股價在公司過去六次財報中的五次後下跌，最後一次財報相關漲幅達 10% 或更多是在 2024 年 2 月。

Newman 看到一條潛在路徑，即日曆年 2027 年每股收益可能超過 15 美元，2028 年約為 20 美元，這意味著持續的盈利增長可能推動英偉達股價，而無需其估值再度大幅擴張。

英偉達財報估計聚焦 AI 需求

5 月，英偉達報告第一季度營收為 816.15 億美元，同比增長 85%，超過華爾街的 787.96 億美元估計。

公司指引第二季度營收為 891.8 億至 928.2 億美元，高於當時華爾街的 866.2 億美元預測。

對於最新季度，華爾街預期英偉達報告調整後每股收益 2.07 美元，營收 919.1 億美元，相比之下一年前為調整後每股收益 1.04 美元，營收 467.4 億美元。

這些估計將聚焦於 AI 需求是否仍足夠強勁，以支撐英偉達的高增長預期。期權市場定價英偉達財報後股價將波動 5.35%。

雖然這是該名單上公司中隱含波動最小的，但風險仍然很大：英偉達市值約 5.26 萬億美元，意味著約 2820 億美元的市值可能處於風險中。

價格走勢：英偉達股價週一收於 208.48 美元，下跌 2.91%。該股在盤後交易中交投於 208.90 美元，上漲 0.20%。根據 Edge Rankings，英偉達在增長方面排名第 99 百分位，並繼續發佈積極的短期、中期和長期價格趨勢評級。