澳元：澳洲联储风险与套息支撑 - BBH

澳元当前交投于0.71544美元附近，市场基本未对澳大利亚央行（RBA）最新公布的8月会议纪要做出明显反应。该纪要重申了行长布洛克（Michele Bullock）的警告，即再次加息的可能性依然存在。然而，Brown Brothers Harriman（BBH）全球外汇策略主管Elias Haddad指出，澳元几乎无视了这一鹰派信号，其走势更多受到其他结构性因素的驱动。

**加息预期降温，暂停风险上升**

尽管会议纪要措辞偏鹰，但市场对RBA进一步收紧政策的定价已有所降温。据BBH分析师Haddad观察，RBA现金利率期货显示，市场仅部分反映了年内最后一次加息的可能性。他认为，鉴于当前4.35%的现金利率已接近模型估算的名义中性利率区间上限，政策本身已具有限制性，因此风险更偏向于RBA的紧缩周期出现更长时间的暂停。即将公布的澳大利亚薪资与劳动力数据，预计也不太可能显著改变这一利率前景。

**利差与大宗商品敞口构成关键支撑**

尽管加息预期面临不确定性，但澳元仍获得了来自套息交易方面的稳固支撑。Haddad强调，澳大利亚具吸引力的利差收益，加上该国对与能源、人工智能及国防相关大宗商品的策略性敞口，是支撑澳元的关键利多因素。这使得澳元在全球风险偏好波动中，仍能保持一定的韧性。

**短期数据或难改现有格局**

展望本周，澳大利亚将公布第二季度薪资价格指数和7月劳动力市场报告。市场普遍预计薪资将连续第三个季度实现环比稳健增长，而失业率可能维持不变。不过，BBH方面认为，这些数据不太可能从根本上改变市场对RBA利率路径的现有定价，澳元走势短期内或将继续在套息支撑与政策不确定性之间寻找平衡。