澳元：澳洲聯儲風險與套息支撐 - BBH

澳元當前交投於0.71544美元附近，市場基本未對澳大利亞央行（RBA）最新公佈的8月會議紀要做出明顯反應。該紀要重申了行長布洛克（Michele Bullock）的警告，即再次加息的可能性依然存在。然而，Brown Brothers Harriman（BBH）全球外匯策略主管Elias Haddad指出，澳元幾乎無視了這一鷹派信號，其走勢更多受到其他結構性因素的驅動。

**加息預期降溫，暫停風險上升**

儘管會議紀要措辭偏鷹，但市場對RBA進一步收緊政策的定價已有所降溫。據BBH分析師Haddad觀察，RBA現金利率期貨顯示，市場僅部分反映了年內最後一次加息的可能性。他認為，鑑於當前4.35%的現金利率已接近模型估算的名義中性利率區間上限，政策本身已具有限制性，因此風險更偏向於RBA的緊縮週期出現更長時間的暫停。即將公佈的澳大利亞薪資與勞動力數據，預計也不太可能顯著改變這一利率前景。

**利差與大宗商品敞口構成關鍵支撐**

儘管加息預期面臨不確定性，但澳元仍獲得了來自套息交易方面的穩固支撐。Haddad強調，澳大利亞具吸引力的利差收益，加上該國對與能源、人工智能及國防相關大宗商品的策略性敞口，是支撐澳元的關鍵利多因素。這使得澳元在全球風險偏好波動中，仍能保持一定的韌性。

**短期數據或難改現有格局**

展望本週，澳大利亞將公佈第二季度薪資價格指數和7月勞動力市場報告。市場普遍預計薪資將連續第三個季度實現環比穩健增長，而失業率可能維持不變。不過，BBH方面認為，這些數據不太可能從根本上改變市場對RBA利率路徑的現有定價，澳元走勢短期內或將繼續在套息支撐與政策不確定性之間尋找平衡。