加拿大央行：利率料先维持不变，随后走高 – 道明证券

道明证券最新报告指出，尽管加拿大整体通胀率已逼近目标区间上限，但预计加拿大央行仍将维持当前2.25%的隔夜利率水平不变，这一状态可能持续至2026年。该机构同时预判，在此之后利率路径将转为走高。

**通胀与油价构成上行风险**

近期能源市场波动为加拿大经济前景增添了显著变数。据市场分析，油价持续上涨正对加拿大这一能源出口国形成结构性支撑，不仅可能推高整体通胀，也削弱了短期内降息的必要性。有机构测算，若油价维持10%的涨幅，可能带动整体通胀率攀升约40个基点。在此背景下，市场定价已开始反映对未来利率路径的鹰派修正，从此前对降息的预期，转向对潜在加息的押注。

**劳动力市场信号复杂**

加拿大国内经济数据表现参差不齐，为央行决策增添了复杂性。一方面，2025年末国内生产总值出现收缩，显示经济存在疲软迹象；但另一方面，劳动力市场数据显示失业率降至6.5%，然而这一改善主要由劳动参与率下降推动，并非源于实质性的就业增长。这种矛盾信号使得央行在评估经济前景时需更加审慎。

**央行维持谨慎立场**

加拿大央行在近期的连续两次货币政策会议上均维持利率不变，符合市场普遍预期。央行官员表示，当前利率水平是适当的，并强调经济在应对贸易不确定性方面已展现出韧性。不过，央行同时警告称，来自贸易政策等领域的不确定性依然很高，若前景发生变化，央行已准备好作出相应政策回应。