加拿大央行：利率料先維持不變，隨後走高 – 道明證券

道明證券最新報告指出，儘管加拿大整體通脹率已逼近目標區間上限，但預計加拿大央行仍將維持當前2.25%的隔夜利率水平不變，這一狀態可能持續至2026年。該機構同時預判，在此之後利率路徑將轉為走高。

**通脹與油價構成上行風險**

近期能源市場波動為加拿大經濟前景增添了顯著變數。據市場分析，油價持續上漲正對加拿大這一能源出口國形成結構性支撐，不僅可能推高整體通脹，也削弱了短期內降息的必要性。有機構測算，若油價維持10%的漲幅，可能帶動整體通脹率攀升約40個基點。在此背景下，市場定價已開始反映對未來利率路徑的鷹派修正，從此前對降息的預期，轉向對潛在加息的押注。

**勞動力市場信號複雜**

加拿大國內經濟數據表現參差不齊，為央行決策增添了複雜性。一方面，2025年末國內生產總值出現收縮，顯示經濟存在疲軟跡象；但另一方面，勞動力市場數據顯示失業率降至6.5%，然而這一改善主要由勞動參與率下降推動，並非源於實質性的就業增長。這種矛盾信號使得央行在評估經濟前景時需更加審慎。

**央行維持謹慎立場**

加拿大央行在近期的連續兩次貨幣政策會議上均維持利率不變，符合市場普遍預期。央行官員表示，當前利率水平是適當的，並強調經濟在應對貿易不確定性方面已展現出韌性。不過，央行同時警告稱，來自貿易政策等領域的不確定性依然很高，若前景發生變化，央行已準備好作出相應政策回應。