加拿大央行：关税协议不太可能加速加息 – 道明证券

道明证券分析师罗伯特·博思指出，即便加拿大与美国就《第338条》关税达成初步协议，加拿大央行也不会因此加速加息步伐。该行决策层希望获得更多关于较低关税如何实际影响出口和产出的硬数据，而关键的贸易数据要到11月才会公布，这意味著政策转向仍需较长的观察窗口。

**关税协议仅略微降低风险溢价**

据道明证券策略师分析，《第338条》关税谈判对加元和美元兑加元汇率构成二元风险。初步协议虽能略微降低关税风险溢价并对加元形成一定支撑，但这一利好尚不足以改变加拿大央行的政策评估框架。央行更关注关税调整后出口部门的实际恢复节奏，而非协议本身的政治信号。

**加息路径仍锚定2027年**

在利率前景方面，道明证券策略师预计加拿大央行将在2026年全年维持2.25%的政策利率不变，随后在2027年1月和3月各加息25个基点，使利率回归2.75%的中性水平。这一渐进路径反映出，即使油价冲击等外部因素出现，央行仍对收紧政策保持极大耐心，关税协议的达成并不会打乱这一既定节奏。

**数据真空期制约政策转向**

加拿大央行面临的现实约束在于数据可得性。据市场消息显示，能够验证关税下调后经济响应的关键贸易指标要到11月才会公布，在此之前决策层缺乏足够的依据来调整前瞻指引。这种数据真空期使得任何关于加速加息的猜测都缺乏支撑，央行更倾向于维持当前的观望模式。