加拿大央行：關稅協議不太可能加速加息 – 道明證券

道明證券分析師羅伯特·博思指出，即便加拿大與美國就《第338條》關稅達成初步協議，加拿大央行也不會因此加速加息步伐。該行決策層希望獲得更多關於較低關稅如何實際影響出口和產出的硬數據，而關鍵的貿易數據要到11月才會公佈，這意味著政策轉向仍需較長的觀察窗口。

**關稅協議僅略微降低風險溢價**

據道明證券策略師分析，《第338條》關稅談判對加元和美元兌加元匯率構成二元風險。初步協議雖能略微降低關稅風險溢價並對加元形成一定支撐，但這一利好尚不足以改變加拿大央行的政策評估框架。央行更關注關稅調整後出口部門的實際恢復節奏，而非協議本身的政治信號。

**加息路徑仍錨定2027年**

在利率前景方面，道明證券策略師預計加拿大央行將在2026年全年維持2.25%的政策利率不變，隨後在2027年1月和3月各加息25個基點，使利率迴歸2.75%的中性水平。這一漸進路徑反映出，即使油價衝擊等外部因素出現，央行仍對收緊政策保持極大耐心，關稅協議的達成並不會打亂這一既定節奏。

**數據真空期制約政策轉向**

加拿大央行面臨的現實約束在於數據可得性。據市場消息顯示，能夠驗證關稅下調後經濟響應的關鍵貿易指標要到11月才會公佈，在此之前決策層缺乏足夠的依據來調整前瞻指引。這種數據真空期使得任何關於加速加息的猜測都缺乏支撐，央行更傾向於維持當前的觀望模式。