比特币波动率跌至 27%,VanEck 称 12 个崩溃信号中 8 个已触发

资产管理公司 VanEck 周二表示，比特币的 12 个崩溃信号中已有 8 个出现，30 天已实现波动率暴跌至 27.2%，创数年来新低。

VanEck 崩溃仪表板显示的内容

VanEck 高级分析师 Patrick Bush 和数字资产研究主管 Matthew Sigel 在该公司 8 月中旬的比特币 ChainCheck 报告中写道，已实现波动率下降至 27.2% 年化，远低于长期平均水平约 80%。

所有 12 个崩溃信号在过去三个月的某个时点都触及了极端区域，截至 8 月 12 日仍有 8 个在触发。

当前跌幅为负 49%，与之前的比特币熊市相比看起来较为温和，但 VanEck 辩称这些对比具有误导性，理由有三：

负 94%、负 85%、负 84% 和负 78% 的历史深度低谷都发生在现货 ETF 出现之前，也发生在机构持有大量比特币头寸之前

之前的每个周期都以大规模爆仓结束，导致大量清算——Celsius、Three Arrows Capital、FTX

这个周期没有发生过这种情况，因此 VanEck 得出结论，这次的底部应该比历史数据单独预示的要浅

周期时钟的位置

VanEck 指出，从 2025 年 10 月峰值以来的跌幅在 8 月进入了第 10 个月。在之前完成的四个周期中，从峰值到谷值的阶段在完整样本中平均为 11 个月，排除 2011 年后为 12.7 个月。

这将历史上向积累阶段过渡的时间窗口定在 2026 年 9 月至 11 月之间，这正是大多数 10 月底部预测的来源。

现货 ETF 流入在过去 30 天转为正值，净流入约 6.63 亿美元，与上月 ETF 净流出约 24 亿美元形成明显反差。

与此同时，现货交易量仍处于历史的仅第 10 百分位，水平相当于 2023 年熊市期间的水平。

为何长期持有者在抛售

VanEck 指出，持有时间超过一年的币在 30 天内下降了 356,000 BTC，将长期供应份额首次降至 60% 以下。

抛售集中在一到五年期限内，而非最古老的币，这表明是投资组合调整而非大规模退出。

VanEck 提出了一种可能性，即部分流动反映了 Coldcard 固件漏洞后安全驱动的钱包迁移，但指出约 1,800 BTC 的确认损失太小，无法解释 356,000 BTC 的净流动。

此外，机构为下行保护付出了高昂代价，将看跌/看涨期权溢价比推至历史极端的 2.30，而正常读数为 0.71，同时隐含波动率本身处于接近历史低位。

简言之，交易员正在支付前所未有的高价来对冲下跌风险，即使实际价格波动已几乎消失。