比特幣波動率跌至 27%,VanEck 稱 12 個崩潰信號中 8 個已觸發

資產管理公司 VanEck 週二表示，比特幣的 12 個崩潰信號中已有 8 個出現，30 天已實現波動率暴跌至 27.2%，創數年來新低。

VanEck 崩潰儀表板顯示的內容

VanEck 高級分析師 Patrick Bush 和數字資產研究主管 Matthew Sigel 在該公司 8 月中旬的比特幣 ChainCheck 報告中寫道，已實現波動率下降至 27.2% 年化，遠低於長期平均水平約 80%。

所有 12 個崩潰信號在過去三個月的某個時點都觸及了極端區域，截至 8 月 12 日仍有 8 個在觸發。

當前跌幅為負 49%，與之前的比特幣熊市相比看起來較為溫和，但 VanEck 辯稱這些對比具有誤導性，理由有三：

負 94%、負 85%、負 84% 和負 78% 的歷史深度低谷都發生在現貨 ETF 出現之前，也發生在機構持有大量比特幣頭寸之前

之前的每個週期都以大規模爆倉結束，導致大量清算——Celsius、Three Arrows Capital、FTX

這個週期沒有發生過這種情況，因此 VanEck 得出結論，這次的底部應該比歷史數據單獨預示的要淺

週期時鐘的位置

VanEck 指出，從 2025 年 10 月峰值以來的跌幅在 8 月進入了第 10 個月。在之前完成的四個週期中，從峰值到谷值的階段在完整樣本中平均為 11 個月，排除 2011 年後為 12.7 個月。

這將歷史上向積累階段過渡的時間窗口定在 2026 年 9 月至 11 月之間，這正是大多數 10 月底部預測的來源。

現貨 ETF 流入在過去 30 天轉為正值，淨流入約 6.63 億美元，與上月 ETF 淨流出約 24 億美元形成明顯反差。

與此同時，現貨交易量仍處於歷史的僅第 10 百分位，水平相當於 2023 年熊市期間的水平。

為何長期持有者在拋售

VanEck 指出，持有時間超過一年的幣在 30 天內下降了 356,000 BTC，將長期供應份額首次降至 60% 以下。

拋售集中在一到五年期限內，而非最古老的幣，這表明是投資組合調整而非大規模退出。

VanEck 提出了一種可能性，即部分流動反映了 Coldcard 固件漏洞後安全驅動的錢包遷移，但指出約 1,800 BTC 的確認損失太小，無法解釋 356,000 BTC 的淨流動。

此外，機構為下行保護付出了高昂代價，將看跌/看漲期權溢價比推至歷史極端的 2.30，而正常讀數為 0.71，同時隱含波動率本身處於接近歷史低位。

簡言之，交易員正在支付前所未有的高價來對沖下跌風險，即使實際價格波動已幾乎消失。