比特币关键考验：81000 至 86000 美元供应墙

根据 Glassnode 周四发布的报告，比特币在创纪录的空头挤压后反弹，面临 81000 至 86000 美元之间的密集供应墙，这是走势能否延续的关键考验。

是什么触发了这轮反弹？

Glassnode 分析师 Frederik Theissen 在该公司的每周链上报告中写道，8 月 19 日出现了 Glassnode 数据源中自 2019 年以来最大的单日空头清算事件，所有清算中有 85% 来自空头一方。

这轮反弹消耗了其路径上 86% 的模型化清算集群，留下了两个清晰的标志：上方 82000 至 86000 美元的密集空头清算水平带，以及下方 60500 至 62400 美元的多头清算燃料区。

在挤压期间，以币计价的期货未平仓合约下降了 11%，而永续合约资金费率保持在接近中性水平，表明交易员并未以新的杠杆多头头寸追逐涨势。

Glassnode 将这一走势描述为一次止损集群清洗，而非拥挤的多头布局。

为何这轮走势有真金白银支撑

该公司指出，在挤压窗口期间，美国现货比特币 ETF 净流入 22.3 亿美元，没有一天出现资金流出，这是今年最强劲的七日资金流入。

从散户小户到最大机构账户，每个钱包规模类别已连续 20 天增持比特币，这是自 2024 年底以来所有投资者群体中最广泛、最持续的买入。

在此期间，较大的机构托管账户吸收了 59100 枚比特币，而巨鲸钱包则在上涨中卖出。

供应墙的实际形态

Glassnode 绘制了在同一区域汇聚的四个独立结构。第一个自托管成本基础带始于 80800 美元。

与此同时，交易商伽马值在 82300 美元转为负值，意味着做市商从吸收波动转向放大波动。

幸存下来的空头清算带延伸至 86000 美元，而经历了整个下跌过程的长线持有者持有 83000 至 86000 美元之间的供应，并可能在其盈亏平衡价格附近卖出。

此外，订单簿中的卖单在最后五天增长了 41%，而买单下降了 32%，这是一个明确信号，表明卖家正在价格到达该区域之前堆积筹码。

期权市场在定价什么

期权市场定价的是耐心而非突破。截至 9 月 25 日，行权价隐含结果中间 70% 的区间跨度从 69000 美元到 89700 美元，中位数接近当前现货价格。即将到期的两个最大合约的最大痛点位于 69000 至 70000 美元。

信号水平含义

确认水平 83300 美元若收盘价稳定在该水平上方，且 ETF 资金流入保持，将表明供应墙正在被消化

警告水平 70000 美元短期持有者成本基础；首个下行风险标志