比特幣關鍵考驗：81000 至 86000 美元供應牆

根據 Glassnode 週四發佈的報告，比特幣在創紀錄的空頭擠壓後反彈，面臨 81000 至 86000 美元之間的密集供應牆，這是走勢能否延續的關鍵考驗。

是甚麼觸發了這輪反彈？

Glassnode 分析師 Frederik Theissen 在該公司的每週鏈上報告中寫道，8 月 19 日出現了 Glassnode 數據來源中自 2019 年以來最大的單日空頭清算事件，所有清算中有 85% 來自空頭一方。

這輪反彈消耗了其路徑上 86% 的模型化清算集群，留下了兩個清晰的標誌：上方 82000 至 86000 美元的密集空頭清算水平帶，以及下方 60500 至 62400 美元的多頭清算燃料區。

在擠壓期間，以幣計價的期貨未平倉合約下降了 11%，而永續合約資金費率保持在接近中性水平，表明交易員並未以新的槓桿多頭頭寸追逐漲勢。

Glassnode 將這一走勢描述為一次止損集群清洗，而非擁擠的多頭佈局。

為何這輪走勢有真金白銀支撐

該公司指出，在擠壓窗口期間，美國現貨比特幣 ETF 淨流入 22.3 億美元，沒有一天出現資金流出，這是今年最強勁的七日資金流入。

從散戶小戶到最大機構帳戶，每個錢包規模類別已連續 20 天增持比特幣，這是自 2024 年底以來所有投資者群體中最廣泛、最持續的買入。

在此期間，較大的機構託管帳戶吸收了 59100 枚比特幣，而巨鯨錢包則在上漲中賣出。

供應牆的實際形態

Glassnode 繪製了在同一區域匯聚的四個獨立結構。第一個自託管成本基礎帶始於 80800 美元。

與此同時，交易商伽馬值在 82300 美元轉為負值，意味著做市商從吸收波動轉向放大波動。

倖存下來的空頭清算帶延伸至 86000 美元，而經歷了整個下跌過程的長線持有者持有 83000 至 86000 美元之間的供應，並可能在其盈虧平衡價格附近賣出。

此外，訂單簿中的賣單在最後五天增長了 41%，而買單下降了 32%，這是一個明確信號，表明賣家正在價格到達該區域之前堆積籌碼。

期權市場在定價甚麼

期權市場定價的是耐心而非突破。截至 9 月 25 日，行權價隱含結果中間 70% 的區間跨度從 69000 美元到 89700 美元，中位數接近當前現貨價格。即將到期的兩個最大合約的最大痛點位於 69000 至 70000 美元。

信號水平含義

確認水平 83300 美元若收盤價穩定在該水平上方，且 ETF 資金流入保持，將表明供應牆正在被消化

警告水平 70000 美元短期持有者成本基礎；首個下行風險標誌