“黑天鹅”投资者认同 Burry 的 AI 风险警告，但旗下 200 亿美元对冲基金却鼓励做多

Universa Investments 是一家尾部风险对冲基金，以防范极端市场崩盘的“黑天鹅”策略闻名。其创始人 Mark Spitznagel 表示，人工智能热潮最终将以一场历史性的市场崩盘收场。然而，Spitznagel 的公司并未建议投资者套现离场，而是采用一种策略，鼓励他们自信地抓住最后一波市场飙升的行情。

AI 泡沫与狂欢式上涨

Spitznagel 发出警告称，“大空头”投资者 Michael Burry 对 AI 超大规模企业在数据中心、微芯片和循环融资安排方面过度投资的警示是正确的。不过，Spitznagel 在近期接受 Business Insider 采访时表示，Burry“会把时机搞错”。

Spitznagel 预计，市场不会立刻崩盘，而是会迎来“风险资产最后一波真正大规模、风险偏好极高、疯狂且狂热的上涨”。他警告称，由于近期加息影响的滞后效应，整体经济正在悄然“走弱”。

“但一旦这一切结束，而且可能很快就会到来，我认为我们将经历一生中前所未见的更大崩盘，”Spitznagel 告诉 Business Insider。“未来几个月，我将是你们能听到的最大的空头。只是现在还不是时候。”

“黑天鹅”策略手册

Universa 管理着约 200 亿美元资产，专注于“黑天鹅”事件——通过购买深度“价外”期权，保护投资组合免受罕见、极端的市场灾难冲击。

这种类似保险的做法意味着，在平常的交易日里承受小额亏损，以便在危机来临时获得天文数字般的回报。在 2020 年第一季度新冠疫情引发的市场崩盘期间，该基金创下了 4144% 的惊人回报率。

空头为何保持看涨

尽管 Spitznagel 运营着他所称的“你所能找到的最为看空的投资工具”，但这一模式的设计初衷是让客户能够保持“极度看涨”。

投资者只需将投资组合中的一小部分资金配置到 Universa 的尾部对冲工具中，就能建立起一张安全网。这种结构使他们能够自信地捕捉 AI 最后疯狂上涨带来的收益。

一旦不可避免的崩盘触发了他们的保险赔付，他们就可以效仿巴菲特的危机操作手册，利用这些意外之财以极低的价格买入股票。

2026 年股市表现如何？

标普 500 指数年初至今已上涨 12.75%。同样，纳斯达克综合指数上涨 14.05%，道琼斯指数年初至今上涨 11.13%。

上周五，分别追踪标普 500 指数和纳斯达克 100 指数的 SPDR 标普 500 ETF 信托和景顺 QQQ 信托 ETF 收盘涨跌互现。SPY 下跌 0.39%，至 770.19 美元，而 QQQ 上涨 0.18%，至 718.96 美元。与此同时，追踪道指的 State Street SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托也收跌 0.53%，至 534.08 美元。

在周二的盘前交易中，SPY 下跌 0.22%,QQQ 上涨 0.075%,DIA 下跌 0.81%。