“黑天鵝”投資者認同 Burry 的 AI 風險警告，但旗下 200 億美元對沖基金卻鼓勵做多

Universa Investments 是一家尾部風險對沖基金，以防範極端市場崩盤的“黑天鵝”策略聞名。其創始人 Mark Spitznagel 表示，人工智能熱潮最終將以一場歷史性的市場崩盤收場。然而，Spitznagel 的公司並未建議投資者套現離場，而是採用一種策略，鼓勵他們自信地抓住最後一波市場飆升的行情。

AI 泡沫與狂歡式上漲

Spitznagel 發出警告稱，“大空頭”投資者 Michael Burry 對 AI 超大規模企業在數據中心、微芯片和循環融資安排方面過度投資的警示是正確的。不過，Spitznagel 在近期接受 Business Insider 採訪時表示，Burry“會把時機搞錯”。

Spitznagel 預計，市場不會立刻崩盤，而是會迎來“風險資產最後一波真正大規模、風險偏好極高、瘋狂且狂熱的上漲”。他警告稱，由於近期加息影響的滯後效應，整體經濟正在悄然“走弱”。

“但一旦這一切結束，而且可能很快就會到來，我認為我們將經歷一生中前所未見的更大崩盤，”Spitznagel 告訴 Business Insider。“未來幾個月，我將是你們能聽到的最大的空頭。只是現在還不是時候。”

“黑天鵝”策略手冊

Universa 管理著約 200 億美元資產，專注於“黑天鵝”事件——通過購買深度“價外”期權，保護投資組合免受罕見、極端的市場災難衝擊。

這種類似保險的做法意味著，在平常的交易日裡承受小額虧損，以便在危機來臨時獲得天文數字般的回報。在 2020 年第一季度新冠疫情引發的市場崩盤期間，該基金創下了 4144% 的驚人回報率。

空頭為何保持看漲

儘管 Spitznagel 運營著他所稱的“你所能找到的最為看空的投資工具”，但這一模式的設計初衷是讓客戶能夠保持“極度看漲”。

投資者只需將投資組合中的一小部分資金配置到 Universa 的尾部對沖工具中，就能建立起一張安全網。這種結構使他們能夠自信地捕捉 AI 最後瘋狂上漲帶來的收益。

一旦不可避免的崩盤觸發了他們的保險賠付，他們就可以效仿巴菲特的危機操作手冊，利用這些意外之財以極低的價格買入股票。

2026 年股市表現如何？

標普 500 指數年初至今已上漲 12.75%。同樣，納斯達克綜合指數上漲 14.05%，道瓊斯指數年初至今上漲 11.13%。

上週五，分別追蹤標普 500 指數和納斯達克 100 指數的 SPDR 標普 500 ETF 信託和景順 QQQ 信託 ETF 收盤漲跌互現。SPY 下跌 0.39%，至 770.19 美元，而 QQQ 上漲 0.18%，至 718.96 美元。與此同時，追蹤道指的 State Street SPDR 道瓊斯工業平均指數 ETF 信託也收跌 0.53%，至 534.08 美元。

在週二的盤前交易中，SPY 下跌 0.22%,QQQ 上漲 0.075%,DIA 下跌 0.81%。