布伦特原油：供应风险使价格维持高位 – 德国商业银行

布伦特原油当前交投于94.04美元附近，地缘政治风险与成品油市场结构性紧张共同构筑了价格高位支撑。德国商业银行分析师Barbara Lambrecht指出，围绕霍尔木兹海峡的紧张态势以及柴油库存偏低的局面，正在持续为油价提供上行动力，使得价格在近期波动中仍能守住高位。

**供应端风险溢价持续计入**

市场对关键运输通道中断的担忧，是维持油价高位的主要情绪驱动。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输咽喉，任何潜在的冲突升级都可能迅速收紧供应预期。与此同时，成品油市场尤其是柴油库存的紧张，进一步强化了原油端的支撑逻辑，反映出炼化环节的结构性矛盾正在向原料端传导。

**反弹幅度显著但未破前高**

尽管布伦特原油当前价格较8月初的低点已录得近20%的显著反弹，但据德国商业银行观察，这一价位仍远低于4月份创下的阶段性峰值。这表明，虽然短期供应风险溢价高企，但市场尚未完全定价极端中断情景，或宏观层面的需求隐忧仍在限制价格向上突破的绝对空间。

**后市关注地缘局势演变**

短期内，油价走向将高度依赖于中东地缘局势的演变路径。若霍尔木兹海峡相关紧张局势出现缓和迹象，当前计入的风险溢价可能面临快速回吐；反之，任何实质性的供应中断威胁都可能推动价格挑战上方阻力区域。市场正密切关注相关各方的下一步行动信号。