加拿大：增长反弹被贸易战阴影笼罩 – BBH

导语：Brown Brothers Harriman分析师Elias Haddad预计，加拿大第二季度实际GDP将强劲反弹，增速有望超过加拿大央行的预测，主要由国内需求和出口共同推动。

**内需与出口双引擎驱动**

Haddad认为，加拿大经济在二季度将展现出显著的复苏动能。国内消费与投资的韧性，叠加出口部门的改善，构成了增长超预期的核心驱动力。这一判断暗示，加拿大经济基本面具备抵御外部冲击的一定缓冲垫，短期内或能交出亮眼数据。

**贸易战升级成最大变数**

然而，这份乐观预测正被浓厚的贸易战阴影所笼罩。据美联社报道，美加最后一刻的贸易谈判已于周五晚间破裂，双方互相指责并互征新关税。美国甚至援引了大萧条时期的《关税法》第338条，对加拿大征收高达50%的关税。加拿大总理卡尼明确表示，美国的要求“不可接受”，两国关系已发生根本性变化。这种针锋相对的对抗态势，可能迅速侵蚀由内需和出口支撑的增长预期。

**供应链重构的长期博弈**

贸易战压力正迫使加拿大企业重新思考供应链布局。据BBC报道，在关税冲击下，加拿大国内出现了“购买国货”的爱国消费浪潮，部分零售商开始放弃美国供应商。同时，一些企业如汽车零部件和农产品加工商，正考虑将生产线回流至加拿大本土，以规避地缘政治风险并提升产品附加值。这种结构性调整虽在长期可能利好加拿大制造业，但短期内的资本支出和运营转换成本，将为经济增长增添新的变数。