加拿大：增長反彈被貿易戰陰影籠罩 – BBH

導語：Brown Brothers Harriman分析師Elias Haddad預計，加拿大第二季度實際GDP將強勁反彈，增速有望超過加拿大央行的預測，主要由國內需求和出口共同推動。

**內需與出口雙引擎驅動**

Haddad認為，加拿大經濟在二季度將展現出顯著的復甦動能。國內消費與投資的韌性，疊加出口部門的改善，構成了增長超預期的核心驅動力。這一判斷暗示，加拿大經濟基本面具備抵禦外部衝擊的一定緩衝墊，短期內或能交出亮眼數據。

**貿易戰升級成最大變數**

然而，這份樂觀預測正被濃厚的貿易戰陰影所籠罩。據美聯社報道，美加最後一刻的貿易談判已於週五晚間破裂，雙方互相指責並互徵新關稅。美國甚至援引了大蕭條時期的《關稅法》第338條，對加拿大徵收高達50%的關稅。加拿大總理卡尼明確表示，美國的要求“不可接受”，兩國關係已發生根本性變化。這種針鋒相對的對抗態勢，可能迅速侵蝕由內需和出口支撐的增長預期。

**供應鏈重構的長期博弈**

貿易戰壓力正迫使加拿大企業重新思考供應鏈佈局。據BBC報道，在關稅衝擊下，加拿大國內出現了“購買國貨”的愛國消費浪潮，部分零售商開始放棄美國供應商。同時，一些企業如汽車零部件和農產品加工商，正考慮將生產線迴流至加拿大本土，以規避地緣政治風險並提升產品附加值。這種結構性調整雖在長期可能利好加拿大製造業，但短期內的資本支出和運營轉換成本，將為經濟增長增添新的變數。