加拿大：投资风险与USMCA可靠性 – 法国兴业银行

法国兴业银行分析师德夫-阿希什近期警告，美国威胁对加拿大汽车及零部件加征50%关税的举动，并非孤立事件，而是华盛顿推动更广泛举措、将制造业投资重新引回美国的一部分。这一政策动向正对《美墨加协定》（USMCA）的可靠性构成根本性挑战，加剧了北美自贸体系的紧张局势。

**关税威胁动摇协定根基**

特朗普政府此次将矛头对准汽车这一核心产业，直接冲击了USMCA的基石。此前，该协定一直被视为加拿大出口的“保护盾”，但拉瓦尔大学国际法教授理查德·乌莱特指出，美方自7月1日起不再续签协议、改为每年审查的做法，正在“打开一个缺口”，令加拿大感到“恐惧”。尽管目前超过80%的加拿大产品仍免于美国关税，但针对性极强的行业关税已对铝、钢铁和汽车工业造成重大影响，甚至导致加拿大经济在今年第一季度短暂陷入技术性衰退。

**贸易谈判陷入僵局**

最新的贸易谈判破裂加剧了不确定性。据法新社与路透社报道，美方指责加拿大拒绝按商定条件敲定协议，而加拿大总理卡尼则反驳称，美方在最后关头更改了条件，使任何协议的可靠性都受到质疑。作为回应，加拿大已宣布将采取“对等”反制措施。目前，美国仍是加拿大最重要的贸易伙伴，吸纳其约70%的出口总额，这使得加拿大在贸易争端中处于高度敏感位置。

**加拿大加速多元化布局**

面对USMCA框架的松动，加拿大正被迫加速经济伙伴的多元化。自2025年3月上任以来，总理卡尼便积极推行寻找新市场、启动大型项目的战略，以减少对美国的依赖。然而，现实挑战依然严峻，加拿大对欧盟的出口在6月仅占其出口总额的约4%，短期内难以替代美国市场的巨大份额。市场分析认为，在关税逆风下，加拿大经济与加元汇率将继续承压，均值回归的进程面临阻碍。