加拿大：投資風險與USMCA可靠性 – 法國興業銀行

法國興業銀行分析師德夫-阿希什近期警告，美國威脅對加拿大汽車及零部件加徵50%關稅的舉動，並非孤立事件，而是華盛頓推動更廣泛舉措、將製造業投資重新引回美國的一部分。這一政策動向正對《美墨加協定》（USMCA）的可靠性構成根本性挑戰，加劇了北美自貿體系的緊張局勢。

**關稅威脅動搖協定根基**

特朗普政府此次將矛頭對準汽車這一核心產業，直接衝擊了USMCA的基石。此前，該協定一直被視為加拿大出口的“保護盾”，但拉瓦爾大學國際法教授理查德·烏萊特指出，美方自7月1日起不再續簽協議、改為每年審查的做法，正在“打開一個缺口”，令加拿大感到“恐懼”。儘管目前超過80%的加拿大產品仍免於美國關稅，但針對性極強的行業關稅已對鋁、鋼鐵和汽車工業造成重大影響，甚至導致加拿大經濟在今年第一季度短暫陷入技術性衰退。

**貿易談判陷入僵局**

最新的貿易談判破裂加劇了不確定性。據法新社與路透社報道，美方指責加拿大拒絕按商定條件敲定協議，而加拿大總理卡尼則反駁稱，美方在最後關頭更改了條件，使任何協議的可靠性都受到質疑。作為回應，加拿大已宣佈將採取“對等”反制措施。目前，美國仍是加拿大最重要的貿易伙伴，吸納其約70%的出口總額，這使得加拿大在貿易爭端中處於高度敏感位置。

**加拿大加速多元化佈局**

面對USMCA框架的鬆動，加拿大正被迫加速經濟夥伴的多元化。自2025年3月上任以來，總理卡尼便積極推行尋找新市場、啟動大型項目的戰略，以減少對美國的依賴。然而，現實挑戰依然嚴峻，加拿大對歐盟的出口在6月僅佔其出口總額的約4%，短期內難以替代美國市場的巨大份額。市場分析認為，在關稅逆風下，加拿大經濟與加元匯率將繼續承壓，均值迴歸的進程面臨阻礙。