加元：年底前前景谨慎 – NBC

加元近期波动加大，加拿大国家银行策略师Kyle Dahms分析认为，加元与WTI原油的相关性略偏正，但与黄金和两年期收益率利差的关联更为显著。当前WTI原油价格交投于102.08美元附近，油价波动对加元的直接牵引力可能弱于市场直觉。

**地缘风险溢价与市场预期**

据报道，8月霍尔木兹海峡局势再度升温后，市场隐含的年底前恢复正常概率从此前超过50%降至30%以下。这一变化使油价与金价持续反映地缘政治风险溢价，也间接影响加元的风险偏好。不过，由于加元与黄金的关联更强，金价波动对加元的解释力可能高于油价。

**利率前景与政策谨慎**

加拿大央行将隔夜利率维持在2.25%，并保持观望立场。NBC策略师认为，在考虑再次加息之前，增长面临的下行风险要求更加谨慎。两年期收益率利差因此成为加元更重要的驱动变量，若加拿大国债相对于美国国债上涨，风险偏向利好加元，但整体前景仍偏谨慎。

**年底前操作含义**

综合来看，加元短期缺乏单边趋势动能。油价虽处高位，但加元与WTI相关性有限，更多受利差和黄金走势牵制。策略师提示，年底前对加元应保持谨慎，不宜因油价强势而过度看多加元。