加元：年底前前景謹慎 – NBC

加元近期波動加大，加拿大國家銀行策略師Kyle Dahms分析認為，加元與WTI原油的相關性略偏正，但與黃金和兩年期收益率利差的關聯更為顯著。當前WTI原油價格交投於102.08美元附近，油價波動對加元的直接牽引力可能弱於市場直覺。

**地緣風險溢價與市場預期**

據報道，8月霍爾木茲海峽局勢再度升溫後，市場隱含的年底前恢復正常概率從此前超過50%降至30%以下。這一變化使油價與金價持續反映地緣政治風險溢價，也間接影響加元的風險偏好。不過，由於加元與黃金的關聯更強，金價波動對加元的解釋力可能高於油價。

**利率前景與政策謹慎**

加拿大央行將隔夜利率維持在2.25%，並保持觀望立場。NBC策略師認為，在考慮再次加息之前，增長面臨的下行風險要求更加謹慎。兩年期收益率利差因此成為加元更重要的驅動變量，若加拿大國債相對於美國國債上漲，風險偏向利好加元，但整體前景仍偏謹慎。

**年底前操作含義**

綜合來看，加元短期缺乏單邊趨勢動能。油價雖處高位，但加元與WTI相關性有限，更多受利差和黃金走勢牽制。策略師提示，年底前對加元應保持謹慎，不宜因油價強勢而過度看多加元。