加元：脆弱的复苏与美国挂钩 – 德国商业银行

德国商业银行外汇分析师Michael Pfister认为，加元近期疲软与加拿大实体经济脆弱复苏形成对比。劳动力市场数据、GDP意外表现以及更强的PMI均指向经济状况改善，但加元走势仍主要由油价及加拿大相对美国缺乏吸引力的利率预期主导。

**经济改善尚未转化为汇率支撑**

加拿大近期多项数据出现回暖迹象，包括劳动力市场、GDP和PMI均好于预期。然而，这种改善并未同步反映在加元汇率上。分析师指出，加元仍缺乏来自利率端的独立支撑，相较美国利率前景吸引力不足，使汇率对经济利好的敏感度下降。

**油价与美方政策仍是关键变量**

加元走势在很大程度上仍跟随油价波动，同时受美国方面政策不确定性影响。德国商业银行预测显示，欧元/加元将在1.60–1.62附近运行，美元/加元到2027年底将回落至1.35附近。该行对加元中期回升持谨慎乐观态度，但强调过程可能漫长且伴随波折。

**短期方向仍偏震荡**

截至发稿，欧元/美元现价报1.15715。结合德国商业银行给出的欧元/加元区间判断，加元兑美元短期缺乏明确单边驱动，更多呈现区间震荡特征。市场关注点仍在于油价走向以及美加利率预期差的边际变化。