加拿大元：GDP反弹支撑加元 – 道明证券

道明证券经济学家罗伯特·博思与艾玛·劳伦斯在最新报告中预计，加拿大第二季度国民帐户将显示GDP增长大幅反弹，主要受出口走强与服务业活动稳健推动。他们预计支出法GDP年化增长率为3.5%，行业层面GDP环比增长0.3%，而7月初步数据可能使第三季度GDP保持在潜在产出之上。

**增长结构：出口与服务业双轮驱动**

报告指出，第二季度的反弹并非单一因素所致。更强劲的出口表现构成主要支撑，同时服务业活动保持稳健，两者共同推动整体增速较第一季度明显回升。此前加拿大第一季度GDP与3月产出曾大幅低于预期并确认技术性衰退，因此第二季度的反弹具有明显的修复性质。

**对加元的含义：建设性但非趋势性**

道明证券认为，上述增长格局为加元提供了“建设性背景”。不过从政策端看，该机构并未因GDP反弹而实质改变对加拿大央行的判断——仍预计政策利率在2026年之前保持不变，2027年初才开始逐步加息。这意味著加元获得的是基本面支撑，而非来自利差预期的额外推力。美元/加元此前交投于1.38452附近，整体仍处于区间格局之中。

**风险提示**

道明证券同时提示，GDP反弹虽降低近期降息风险，但短端利率估值已相对合理，加元进一步走强仍需更多数据确认，尤其是7月行业层面数据的最终表现。