加拿大元：GDP反彈支撐加元 – 道明證券

道明證券經濟學家羅伯特·博思與艾瑪·勞倫斯在最新報告中預計，加拿大第二季度國民帳戶將顯示GDP增長大幅反彈，主要受出口走強與服務業活動穩健推動。他們預計支出法GDP年化增長率為3.5%，行業層面GDP環比增長0.3%，而7月初步數據可能使第三季度GDP保持在潛在產出之上。

**增長結構：出口與服務業雙輪驅動**

報告指出，第二季度的反彈並非單一因素所致。更強勁的出口表現構成主要支撐，同時服務業活動保持穩健，兩者共同推動整體增速較第一季度明顯回升。此前加拿大第一季度GDP與3月產出曾大幅低於預期並確認技術性衰退，因此第二季度的反彈具有明顯的修復性質。

**對加元的含義：建設性但非趨勢性**

道明證券認為，上述增長格局為加元提供了“建設性背景”。不過從政策端看，該機構並未因GDP反彈而實質改變對加拿大央行的判斷——仍預計政策利率在2026年之前保持不變，2027年初才開始逐步加息。這意味著加元獲得的是基本面支撐，而非來自利差預期的額外推力。美元/加元此前交投於1.38452附近，整體仍處於區間格局之中。

**風險提示**

道明證券同時提示，GDP反彈雖降低近期降息風險，但短端利率估值已相對合理，加元進一步走強仍需更多數據確認，尤其是7月行業層面數據的最終表現。