阿特斯 Q2 营收 12 亿美元，储能出货超预期，净亏 7700 万

阿特斯于周四公布了第二季度财务业绩。以下是公司第二季度财报电话会议的文字实录。

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摘要

阿特斯确认了 3.1 吉瓦太阳能组件和 3.3 吉瓦时储能产品的收入，创造了 12 亿美元营收，毛利率为 13.9%，尽管因高昂的运费和产能爬坡成本导致净亏损 7700 万美元。

公司在美国开设了一家新的异质结太阳能电池工厂，目标是在强劲需求和超过 45 亿美元、规模达 13 吉瓦峰值的已签约订单积压支持下，到 2027 年将产能扩大到 6.3 吉瓦峰值。

储能产品出货量达到 3.7 吉瓦时，并获得了重大合同，包括与美国一家大型公用事业公司的项目。储能订单总积压价值 35 亿美元。

阿特斯的项目开发业务 Recurrent Energy 面临收入延迟，但实现了运营里程碑，包括在西班牙的一个新太阳能资产和在加州的项目融资。

公司正积极投资于美国制造业，预计 2026 年资本支出将达到 13 亿美元，并旨在利用有利于国内生产的新美国政策。

未来业绩指引包括第三季度营收预期在 13 亿至 15 亿美元之间，并预计组件和储能产品出货量将增加。

管理层对美国政策变化对国内制造和整体业务战略的长期积极影响表示信心。

完整文字实录

接线员

女士们，先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加阿特斯 2026 年第二季度财报电话会议。我是今天的接线员 Melissa。目前，所有参与者都处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录音以供回放。现在，我将电话转交给阿特斯投资者关系主管 Winna Wang。

请开始。

Winna Wang，投资者关系主管

谢谢接线员，欢迎大家参加阿特斯 2026 年第二季度电话会议。请注意，今天的电话会议附有幻灯片，可在阿特斯投资者关系网站的活动与演示部分查阅。今天与我们一同参会的有首席执行官 Colin Parkin；阿特斯子公司 Recurrent Energy 首席执行官 Dylan Marks；高级副总裁兼首席财务官 Dimbo Zhu；以及执行董事长兼首席技术官 Sean Hsu 博士。

所有公司高管都将参与问答环节。在管理层发表正式讲话后，Colin 将介绍本季度的关键信息。Dylan 将分享 Recurrent Energy 的最新情况。Shinbo 将介绍财务业绩，Sean 将讨论可持续发展和技术亮点。Colin 将以业务展望结束准备好的发言，之后我们将有时间提问。在开始之前，我想提醒听众，管理层今天准备好的发言以及他们对问题的回答，将包含某些受风险和不确定性影响的前瞻性陈述。

公司依据 1995 年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异。对公司未来业绩的任何预测均代表管理层截至今日的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯没有义务在未来更新这些预测。有关风险和不确定性的更详细讨论，可在公司提交给美国证券交易委员会的 20-F 表格年度报告中找到。

管理层的正式发言将按照 SEC 关于公认会计原则的规定进行。电话会议中呈现的一些财务信息将同时以 GAAP 和非 GAAP 基础提供。通过披露某些非 GAAP 信息，管理层旨在为投资者提供额外信息，以便进一步分析公司的业绩和潜在趋势。管理层使用非 GAAP 指标来更好地评估经营业绩并设定运营目标。

非 GAAP 信息不应被投资者视为替代根据 GAAP 提供的数据。现在，我想将电话转交给阿特斯首席执行官 Colin Parkin。Colin，请开始。

Colin Parkin，首席执行官

谢谢你，Winna，也感谢大家参加我们的第二季度财报电话会议。从第 3 张幻灯片开始，我们确认了 3.1 吉瓦的太阳能组件收入，符合业绩指引。我们超出了储能业务指引，出货 3.7 吉瓦时并确认了 3.3 吉瓦时的收入。本季度，总收入达到 12 亿美元，处于指引区间的高端。毛利率为 13.9%，符合指引。盈利能力受到持续地缘政治不确定性导致的高昂运费影响。

我们还面临杰斐逊维尔太阳能电池制造工厂的短期产能爬坡成本。这些因素导致归属于股东的净亏损为 7700 万美元，合每股亏损 1.40 美元。现在请看第 4 张幻灯片。我们的制造业务板块仍然是当前财务业绩的主要驱动力，也是我们战略重点所在。在我们的太阳能业务中，我们继续优先考虑高利润地区，将本季度近一半的组件出货量发往我们的北美本土市场。

在我们的储能业务中，我们正在全球范围内快速扩张并良好执行。在单个季度内，我们向北美、欧洲、中东和非洲、亚太和拉丁美洲的公用事业规模项目交付了产品。由于加速交付美国及加拿大的两个项目，我们超出了业绩指引。较高的单位运输成本和产能爬坡费用导致运营亏损 4900 万美元。随着我们完成太阳能电池工厂第一阶段的产能爬坡并通过第二阶段进行扩张，这些成本将恢复正常。

我们预计整体组件利润率将因此提高。现在请看第 5 张幻灯片。本季度的一大亮点是我们先进的异质结太阳能电池工厂正式开业。这标志着一个历史性的里程碑。阿特斯现在是美国第一家实现商业运营的异质结制造商。我们也为该工厂对当地经济和社区产生的有意义的影响和贡献感到自豪。我们目前正在将第一阶段产能提升至 2.1 吉瓦峰值。

第一阶段定于 10 月 1 日进入全面生产。年底前，我们将开始安装第二阶段的设备，这将使我们在杰斐逊维尔的总铭牌电池产能在 2027 年达到 6.3 吉瓦峰值。该工厂将成为北美最大的晶体硅电池制造厂。结合我们在德克萨斯州的 10 吉瓦峰值组件工厂，CS PowerTech 巩固了其作为北美最大、最顶尖的光伏一体化制造商之一的地位。

这些扩张得到了客户对我们高性能美国太阳能产品强劲需求的支持，这些产品提供了宝贵的本土内容优势。请看第 6 张幻灯片。CS PowerTech 已为其在美国本土制造的异质结和 TOPCon N 型双面组件获得了超过 13 吉瓦峰值的已签约订单积压。交付计划安排至 2029 年。这份积压订单包括与美国领先的公用事业公司、独立发电商、开发商和 EPC 总承包商签订的多项长期主服务协议。

这些承诺每天都在持续增长，价值已超过 45 亿美元。在政策方面，特朗普总统本月发布了一项新的 232 条款公告，重点关注进口多晶硅及其衍生产品。我们认为这一新的政策结构支持我们对国内制造的长期投资。关键细节包括最低进口价格、关税条款，以及对投资于国内制造产能的公司的潜在制造抵消。

商务部将着手审批美国的投资计划。我们将继续与商务部进行积极、建设性的持续对话，并将在整个 120 天的实施期内持续参与。我们目前的评估表明，这些措施将巩固美国太阳能产品的定价，我们正积极与客户合作，以应对这段不确定时期。总体而言，我们认为这一政策方向对阿特斯是净利好，我们欢迎政府对美国工业增长的支持。

现在请看第 7 张幻灯片，关于 e-Storage。本季度我们出货了 3.7 吉瓦时的储能解决方案，并在扣除了超过 400 兆瓦时用于正在执行的内部项目后，确认了 3.3 吉瓦时的收入。截至本季度末，我们的已签约订单积压为 35 亿美元。这包括覆盖 34 吉瓦时已签约项目的长期服务协议。我们看到数据中心的需求正从对话阶段转变为签约机会。

今年早些时候，e-Storage 与美国一家大型公用事业公司签订了一份合同，为一个 500 兆瓦、2.5 吉瓦时的直流项目提供产品，该项目旨在支持数据中心的电网基础设施和弹性。能源密集型数据中心及其利益相关者面临两个主要障碍：确保电力供应和维护电网稳定。并网审批和输电线路建设需要数年时间才能完成。电池储能可以释放现有基础设施的更高吞吐量，动态响应负载波动，增强电网弹性，并保护关键任务计算硬件免受电力中断的影响。

对于现场、表后设施，储能可以与包括天然气和可再生能源发电在内的其他能源发电技术无缝集成。我们正积极与数据中心超大规模运营商、开发商和公用事业客户合作，提供有助于克服这些挑战的解决方案。我们的市场价值远不止于供应电池集装箱。我们生产自己的电池电芯，设计 SolBank 平台，集成电源转换和专有的能源管理控制系统，提供完整的 EPC 和调试服务，并通过长期服务协议提供持续支持。

这种端到端、全栈模式为客户提供了一个单一的责任伙伴，同时为我们提供了真实世界的运营数据，以完善未来的解决方案。现在，让我将电话交给 Dylan，由他回顾阿特斯全球项目开发业务 Recurrent Energy 的最新情况。Dylan，请开始。

Dylan Marks，Recurrent Energy 首席执行官

谢谢你，Colin。从第 8 张幻灯片开始，我们在第二季度创造了 1.17 亿美元的收入。收入环比下降，主要是因为几个项目销售推迟到了下半年。在西班牙一个大型太阳能资产投入商业运营的支持下，电力销售收入环比增长。由于本季度项目销售平淡，加上与拉丁美洲一项即将进行的项目销售相关的 2400 万美元减值费用，运营费用环比上升。

因此，我们录得了 1900 万美元的运营亏损。尽管财务表现有所下降，我们在第二季度仍然达到了关键的运营里程碑。本季度早些时候，我们在西班牙将一个 426 兆瓦的太阳能资产投入商业运营，该资产开始贡献经常性收入。我们与全球领先科技公司的合作进一步验证了我们的开发平台。在澳大利亚，我们最近并网了 150 兆瓦的 CarWarp 项目，该项目得到了与微软签订的长期购电协议的支持。

我们还继续获得有竞争力的大型项目融资。最近，我们为位于加州的 330 兆瓦 Cobalt Solar 项目完成了一笔 6.95 亿美元的建设融资和税收权益组合方案。MUFG 和 NORDLB 提供了建设贷款，而富国银行提供了税收权益。请看第 9 张幻灯片，了解我们的项目组合管线更新。截至 2026 年 6 月 30 日，我们已在全球范围内为约 6 吉瓦的太阳能和 13 吉瓦时的储能项目获得了电网互联互通许可。

不包括已投入运营的项目，我们的总开发管线规模接近 22 吉瓦太阳能和 84 吉瓦时储能。我们对该管线的策略仍然专注于高质量、高利润的机会，以驱动实际价值。我们正在积极削减利润率较低的资产。例如，在对许可、技术和商业可行性进行详细评估后，我们缩减了欧洲、中东和非洲地区的管线。与此同时，我们正在看到有吸引力的上行空间的地方果断行动。

我们的团队正积极布局，以参与巴西即将举行的储能拍卖，这扩大了我们在拉丁美洲的早期管线。对于下半年，我们的优先事项仍然是有选择性地变现某些运营资产、在建资产和开发资产。这些交易旨在支持我们的资本回收策略，提高财务灵活性，并随着时间的推移解决杠杆水平问题。同时保持我们投资于高回报增长机会的能力。

现在，让我将电话交给 Shinbo，他将更详细地介绍我们的财务业绩。Shinbo，请开始。

Jimbo Zhu

谢谢你，Dylan。从第 10 张幻灯片开始，第二季度我们确认了 3.1 吉瓦的组件收入和 3.3 吉瓦时的储能解决方案收入，两者均环比增长。组件表现受到强劲的美国销量推动，而储能业务则因北美项目加速交付而超出指引，尽管由于项目销售推迟，Recurrent 的贡献较小。制造板块的稳健执行将总收入推至 12 亿美元，达到我们指引的高端。

毛利率为 13.9%，符合指引。毛利率的环比和同比跃升反映了两个非经常性项目：首先，上季度确认的关税退税收益；其次，上一年同期出售美国项目现货运队时释放. 未实现利润的释放。运营费用环比增长 21%。这主要是由杰斐逊维尔太阳能电池工厂的高昂运费和非物流相关的产能爬坡成本共同推动的。

净利息支出从第一季度的 3600 万美元增至 4300 万美元，主要原因是资本化利息降低。我们录得了 900 万美元的净外汇损失，主要受人民币强劲升值驱动。CSI Solar 从其在一家电池设备公司的股权投资中录得了 4100 万美元的按市值计价投资收益，帮助缓冲了我们的利润。因此，阿特斯录得归属于股东的总净亏损为 7700 万美元，合每股 1.40 美元。

现在让我们转向第 11 张幻灯片的现金流和资产负债表。2026 年第二季度用于经营活动的净现金流为 1.81 亿美元，主要由营运资金变动驱动。总资产增至 161 亿美元。这一增长主要反映了美国太阳能和储能项目的持续消耗，以及为支持我们的美国制造战略而进行的库存扩张。总债务增至 71 亿美元，主要来自 Recurrent Energy 在美国的太阳能和储能项目的无追索权建设融资。随着我们变现运营、在建和开发资产，我们预计项目开发业务将去杠杆。与此同时，我们的制造板块将承担增量债务，以资助战略性的美国制造投资，我们预计这将在 2027 年及以后扩大盈利能力和现金流。第二季度的资本支出为 1.72 亿美元，主要投向我们的美国制造计划。

我们预计 2026 年全年资本支出总额约为 13 亿美元。这意味着下半年的资本支出将更高，因为我们将在杰斐逊维尔开始# 开始第二阶段设备安装，将梅斯基特组件工厂的产能翻倍，并扩大我们在东南亚的储能设施。我们以 19 亿美元的现金余额结束本季度，这为我们提供了稳健的流动性来执行我们的战略重点。现在让我将电话转给 Sean，他将讨论我们的可持续发展成就和技术路线图。

Sean，请开始# 开始。

Sean Hsu

谢谢你，Jimbo。转到第 12 张幻灯片，6 月份我们发布了 2025 年企业可持续发展报告。这凸显了我们通过可持续和负责任的商业实践推动全球清洁能源转型的承诺。该报告跟踪了我们对价值驱动增长的关注。值得注意的是，科学碳目标倡议验证了我们的净零温室气体排放目标。我们还提高了资源效率，实现了显著的能源和水资源节约，并获得了两项零碳工厂认证。

此外，我们加强了供应链透明度和道德劳工标准。这些努力得到了我们制造足迹和关键供应商的独立审计和认证的支持。总体而言，这份报告表明，环境管理、社会责任和强有力的治理是我们建立长期利益相关者价值的根本。我们一切工作的核心是技术创新。转到第 13 张幻灯片，我们继续在太阳能光伏和储能解决方案领域执行多代技术路线图。

从太阳能光伏开始，我们到 2028 年的近期优先事项是下一代异质结和 TOPCon 架构在我们核心的公用事业、商业和工业以及住宅市场# 市场的大规模生产和优化。我们正在将组件效率从 23.2% 提升至 24.4%，同时积极将银耗从每瓦 6.5 毫克降低至每瓦 3 毫克，以降低这一关键投入成本。展望稍远的未来，我们预计到 2028 年实现我们的高端 QBC 架构的大规模生产。

QBC 主要针对高端住宅市场设计，旨在实现 24.8% 至 25.2% 的效率，并实现每瓦仅 1 至 2 毫克的超低银用量。在超越地面单结硅技术之后，我们正在向尖端应用和多结技术拓展。我们已经开始利用我们的异质结电池技术合作开展太空光伏机会，计划于 2029 年发货。

对于辐射耐受性和热循环弹性至关重要的极端太空环境，以及长期的公用事业规模扩张，我们的终极效率前沿在于串联电池，目标是在 2030 年实现商业发货，以突破 30% 的组件效率领域。鉴于钙钛矿的可靠性在大规模地面部署之前还需要五到十年的验证，太空应用很可能成为这些下一代串联结构的初始商业垫脚石。

转到第 14 张幻灯片上的储能和电力电子路线图，我们正在为可持续、高密度和长时储能资产奠定基础。我们目前正在大规模生产 SolBank 3.0，该产品在标准 20 英尺集装箱内使用 314 安时磷酸铁锂电芯提供 5 兆瓦时的能量。我们很快将开始发运下一代产品 SolBank 4.0，从 2027 年开始。该解决方案将能量密度提高了 25%，在相同的 20 英尺占地面积内提供 6.25 兆瓦时的能量，采用高容量 588 安时磷酸铁锂电芯。

为了配合这些更大的电池系统，我们的电力电子硬件也在同步扩展。我们正在从风冷中压...1.0 过渡到液冷中压...2.0，后者集成了 32 个 450 千瓦逆变器，在 40 英尺布局中实现 14.4 兆瓦的功率。在我们的 2030 年路线图更远期，我们正在探索固态变压器，一种 2.5 兆瓦、34.5 千伏交流转 800 伏直流的解决方案，实现超过 98.5% 的转换效率，有潜力随着成本和可靠性的成熟取代传统的 PCS 单元并直接集成到快# 速平台中。

为了以可能更低的平准化储能成本应对长时储能和恶劣环境要求，我们正在积极验证我们的集装箱式钠离子平台。这最终将提供超过 15,000 次循环的卓越循环寿命。钠离子技术提供了引人注目的结构优势：丰富的原材料不受地缘政治限制，在极寒温度下的性能，以及简化的冷却要求，这可以显著降低长期运营支出。

它还提供了重要的安全优势，例如显著降低的热失控风险。我们还在开发一款高容量储能产品，设计用于部署在 AIDC 服务器机房内，以提供毫秒级的能源管理解决方案。最终，将这些太阳能和储能的发展统一起来，推进了我们作为全能型能源技术提供商的愿景。通过将这些技术路线图与强大的端到端能力和我们供应链的完全可见性相结合，我们拥有独特的定位，能够为我们的全球客户提供未来关键任务的清洁能源基础设施。

我们将在未来发布更多尖端能源技术，敬请期待。现在让我将电话交还给 Colin，他将以我们的业绩指引和业务展望作为总结。Colin，请开始。

Colin Parkin，首席执行官

谢谢你，Sean。现在请看第 15 张幻灯片，对于 2026 年第三季度，我们预计将确认 3.5 至 3.8 吉瓦的太阳能组件收入。我们预计储能产品交付量将在 3.4 至 3.8 吉瓦时之间，这得益于环比增长的制造产量。我们预计第三季度营收将在 13 亿至 15 亿美元之间，毛利率预计在 13.5% 至 15.5% 之间。我们预计美国太阳能和储能产品出货量将在下半年加速，剩余的每个季度都将实现比上一季度更高的出货量。

在 Recurrent，我们预计将完成从第二季度推迟的项目销售。这将推动第三季度业绩环比走强。对于 2026 年全年，我们重申美国出货量指引，即 6.5 至 7 吉瓦的组件出货量和 4.5 至 5.5 吉瓦时的储能产品出货量。至此，我现在想开放提问环节。接线员，请开始。

接线员

谢谢你。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键和一。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号键和二。对于使用免提设备的参与者，可能需要拿起听筒后再按星号键。我们要求每人限提一个问题和一个后续问题。谢谢。我们的第一个问题来自 Oppenheimer and Company 的 Colin Rush。

请提出您的问题。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析师

非常感谢，各位。你知道，Sean，从技术角度来看你刚才阐述的路线图，它相当稳健。有很多活动。所以我想了解两个动态。第一，研发支出的总体趋势线，以实现所有这些目标。其次，从区域化的角度来看，当你将看起来是五六项相当重大的技术演进推向# 推向市场时，这些工作将在哪里进行，知识产权将设在哪里。

Sean Hsu

是的，Colin，谢谢。因为我们的收入基础很大，所以虽然研发支出是显著的，但通常来说，它大约占总收入的 1% 到 2%。所以我们控制得很好。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析师

从知识产权的角度来看，它将设在哪里？在美国吗？还是在美国以外？这不是一个担忧吗？还是说更多是关于专有技术和对如何制造这些东西的理解，你们觉得自己在这方面有优势
优势？

Sean Hsu

是的，Colin，这是个好问题。是的，我们在美国发展了越来越多的制造和工艺研发能力。我们将看到越来越多的知识产权设在美国，但与此同时，我们也在加拿大开发了很多好技术。我也看到越来越多的知识产权设在加拿大，特别是与电力电子相关的知识产权，无论是逆变器还是储能系统的 PCS。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析师

很好。接下来的后续问题实际上是关于运输费用，以及你们在未来六到十二个月内可以采取哪些实际方法来管理它，或者开始以更实质性的方式将其转嫁给客户。

Colin Parkin，首席执行官

早上好，Colin。谢谢你的问题。我是 Colin。关于运输费用，是的，我们确实将其纳入我们的合同并转嫁出去。但当然，当你看到我们继续在北美扩大规模时，运输成本、物流成本的动态开始发生变化。显然，我们没有那么大量的海外运费，所以我们将开始看到运输成本下降，这主要是# 主要是由于在美国本土化生产。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析师

好的，谢谢各位。

接线员

谢谢你。我们的下一个问题来自 Mizuho Securities 的 Mahip Mandaloy。请提出您的问题。

Maheep Mandaloy

嘿，谢谢接受提问，也谢谢提供关于新订单的详细信息，我有一个相关问题。你提到到 29 年的 13 吉瓦订单。价格似乎在每瓦 30 美分中段。能否澄清一下，这是否已经包含了新的 232 条款对多晶硅的影响，如果没有，那么你们看到的价格是多少，以及如果现货价格因 232 条款上涨，是否有灵活性向现有客户提高价格？

Colin Parkin，首席执行官

是的，早上好，Maheep。谢谢你的问题。我是 Colin，Thomas 也在线上，但由我开始。你知道我们的合同结构包含了法律变更和调整