阿特斯 Q2 營收 12 億美元，儲能出貨超預期，淨虧 7700 萬

阿特斯於週四公佈了第二季度財務業績。以下是公司第二季度財報電話會議的文字實錄。

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摘要

阿特斯確認了 3.1 吉瓦太陽能組件和 3.3 吉瓦時儲能產品的收入，創造了 12 億美元營收，毛利率為 13.9%，儘管因高昂的運費和產能爬坡成本導致淨虧損 7700 萬美元。

公司在美國開設了一家新的異質結太陽能電池工廠，目標是在強勁需求和超過 45 億美元、規模達 13 吉瓦峰值的已簽約訂單積壓支持下，到 2027 年將產能擴大到 6.3 吉瓦峰值。

儲能產品出貨量達到 3.7 吉瓦時，並獲得了重大合同，包括與美國一家大型公用事業公司的項目。儲能訂單總積壓價值 35 億美元。

阿特斯的項目開發業務 Recurrent Energy 面臨收入延遲，但實現了運營里程碑，包括在西班牙的一個新太陽能資產和在加州的項目融資。

公司正積極投資於美國製造業，預計 2026 年資本支出將達到 13 億美元，並旨在利用有利於國內生產的新美國政策。

未來業績指引包括第三季度營收預期在 13 億至 15 億美元之間，並預計組件和儲能產品出貨量將增加。

管理層對美國政策變化對國內製造和整體業務戰略的長期積極影響表示信心。

完整文字實錄

接線員

女士們，先生們，感謝您的耐心等待，歡迎參加阿特斯 2026 年第二季度財報電話會議。我是今天的接線員 Melissa。目前，所有參與者都處於只聽模式。稍後我們將進行問答環節。提醒一下，本次電話會議正在錄音以供回放。現在，我將電話轉交給阿特斯投資者關係主管 Winna Wang。

請開始。

Winna Wang，投資者關係主管

謝謝接線員，歡迎大家參加阿特斯 2026 年第二季度電話會議。請注意，今天的電話會議附有幻燈片，可在阿特斯投資者關係網站的活動與演示部分查閱。今天與我們一同參會的有首席執行官 Colin Parkin；阿特斯子公司 Recurrent Energy 首席執行官 Dylan Marks；高級副總裁兼首席財務官 Dimbo Zhu；以及執行董事長兼首席技術官 Sean Hsu 博士。

所有公司高管都將參與問答環節。在管理層發表正式講話後，Colin 將介紹本季度的關鍵資訊。Dylan 將分享 Recurrent Energy 的最新情況。Shinbo 將介紹財務業績，Sean 將討論可持續發展和技術亮點。Colin 將以業務展望結束準備好的發言，之後我們將有時間提問。在開始之前，我想提醒聽眾，管理層今天準備好的發言以及他們對問題的回答，將包含某些受風險和不確定性影響的前瞻性陳述。

公司依據 1995 年《私人證券訴訟改革法案》中包含的前瞻性陳述安全港條款尋求保護。實際結果可能與管理層當前的預期存在差異。對公司未來業績的任何預測均代表管理層截至今日的估計。除非適用法律另有要求，阿特斯沒有義務在未來更新這些預測。有關風險和不確定性的更詳細討論，可在公司提交給美國證券交易委員會的 20-F 表格年度報告中找到。

管理層的正式發言將按照 SEC 關於公認會計原則的規定進行。電話會議中呈現的一些財務資訊將同時以 GAAP 和非 GAAP 基礎提供。通過披露某些非 GAAP 資訊，管理層旨在為投資者提供額外資訊，以便進一步分析公司的業績和潛在趨勢。管理層使用非 GAAP 指標來更好地評估經營業績並設定運營目標。

非 GAAP 資訊不應被投資者視為替代根據 GAAP 提供的數據。現在，我想將電話轉交給阿特斯首席執行官 Colin Parkin。Colin，請開始。

Colin Parkin，首席執行官

謝謝你，Winna，也感謝大家參加我們的第二季度財報電話會議。從第 3 張幻燈片開始，我們確認了 3.1 吉瓦的太陽能組件收入，符合業績指引。我們超出了儲能業務指引，出貨 3.7 吉瓦時並確認了 3.3 吉瓦時的收入。本季度，總收入達到 12 億美元，處於指引區間的高端。毛利率為 13.9%，符合指引。盈利能力受到持續地緣政治不確定性導致的高昂運費影響。

我們還面臨傑斐遜維爾太陽能電池製造工廠的短期產能爬坡成本。這些因素導致歸屬於股東的淨虧損為 7700 萬美元，合每股虧損 1.40 美元。現在請看第 4 張幻燈片。我們的製造業務板塊仍然是當前財務業績的主要驅動力，也是我們戰略重點所在。在我們的太陽能業務中，我們繼續優先考慮高利潤地區，將本季度近一半的組件出貨量發往我們的北美本土市場。

在我們的儲能業務中，我們正在全球範圍內快速擴張並良好執行。在單個季度內，我們向北美、歐洲、中東和非洲、亞太和拉丁美洲的公用事業規模項目交付了產品。由於加速交付美國及加拿大的兩個項目，我們超出了業績指引。較高的單位運輸成本和產能爬坡費用導致運營虧損 4900 萬美元。隨著我們完成太陽能電池工廠第一階段的產能爬坡並通過第二階段進行擴張，這些成本將恢復正常。

我們預計整體組件利潤率將因此提高。現在請看第 5 張幻燈片。本季度的一大亮點是我們先進的異質結太陽能電池工廠正式開業。這標誌著一個歷史性的里程碑。阿特斯現在是美國第一家實現商業運營的異質結製造商。我們也為該工廠對當地經濟和社區產生的有意義的影響和貢獻感到自豪。我們目前正在將第一階段產能提升至 2.1 吉瓦峰值。

第一階段定於 10 月 1 日進入全面生產。年底前，我們將開始安裝第二階段的設備，這將使我們在傑斐遜維爾的總銘牌電池產能在 2027 年達到 6.3 吉瓦峰值。該工廠將成為北美最大的晶體硅電池製造廠。結合我們在德克薩斯州的 10 吉瓦峰值組件工廠，CS PowerTech 鞏固了其作為北美最大、最頂尖的光伏一體化製造商之一的地位。

這些擴張得到了客戶對我們高性能美國太陽能產品強勁需求的支持，這些產品提供了寶貴的本土內容優勢。請看第 6 張幻燈片。CS PowerTech 已為其在美國本土製造的異質結和 TOPCon N 型雙面組件獲得了超過 13 吉瓦峰值的已簽約訂單積壓。交付計劃安排至 2029 年。這份積壓訂單包括與美國領先的公用事業公司、獨立發電商、開發商和 EPC 總承包商簽訂的多項長期主服務協議。

這些承諾每天都在持續增長，價值已超過 45 億美元。在政策方面，特朗普總統本月發佈了一項新的 232 條款公告，重點關注進口多晶硅及其衍生產品。我們認為這一新的政策結構支持我們對國內製造的長期投資。關鍵細節包括最低進口價格、關稅條款，以及對投資於國內製造產能的公司的潛在製造抵消。

商務部將著手審批美國的投資計劃。我們將繼續與商務部進行積極、建設性的持續對話，並將在整個 120 天的實施期內持續參與。我們目前的評估表明，這些措施將鞏固美國太陽能產品的定價，我們正積極與客戶合作，以應對這段不確定時期。總體而言，我們認為這一政策方向對阿特斯是淨利好，我們歡迎政府對美國工業增長的支持。

現在請看第 7 張幻燈片，關於 e-Storage。本季度我們出貨了 3.7 吉瓦時的儲能解決方案，並在扣除了超過 400 兆瓦時用於正在執行的內部項目後，確認了 3.3 吉瓦時的收入。截至本季度末，我們的已簽約訂單積壓為 35 億美元。這包括覆蓋 34 吉瓦時已簽約項目的長期服務協議。我們看到數據中心的需求正從對話階段轉變為簽約機會。

今年早些時候，e-Storage 與美國一家大型公用事業公司簽訂了一份合同，為一個 500 兆瓦、2.5 吉瓦時的直流項目提供產品，該項目旨在支持數據中心的電網基礎設施和彈性。能源密集型數據中心及其利益相關者面臨兩個主要障礙：確保電力供應和維護電網穩定。併網審批和輸電線路建設需要數年時間才能完成。電池儲能可以釋放現有基礎設施的更高吞吐量，動態響應負載波動，增強電網彈性，並保護關鍵任務計算硬件免受電力中斷的影響。

對於現場、表後設施，儲能可以與包括天然氣和可再生能源發電在內的其他能源發電技術無縫集成。我們正積極與數據中心超大規模運營商、開發商和公用事業客戶合作，提供有助於克服這些挑戰的解決方案。我們的市場價值遠不止於供應電池集裝箱。我們生產自己的電池電芯，設計 SolBank 平臺，集成電源轉換和專有的能源管理控制系統，提供完整的 EPC 和調試服務，並通過長期服務協議提供持續支持。

這種端到端、全棧模式為客戶提供了一個單一的責任夥伴，同時為我們提供了真實世界的運營數據，以完善未來的解決方案。現在，讓我將電話交給 Dylan，由他回顧阿特斯全球項目開發業務 Recurrent Energy 的最新情況。Dylan，請開始。

Dylan Marks，Recurrent Energy 首席執行官

謝謝你，Colin。從第 8 張幻燈片開始，我們在第二季度創造了 1.17 億美元的收入。收入環比下降，主要是因為幾個項目銷售推遲到了下半年。在西班牙一個大型太陽能資產投入商業運營的支持下，電力銷售收入環比增長。由於本季度項目銷售平淡，加上與拉丁美洲一項即將進行的項目銷售相關的 2400 萬美元減值費用，運營費用環比上升。

因此，我們錄得了 1900 萬美元的運營虧損。儘管財務表現有所下降，我們在第二季度仍然達到了關鍵的運營里程碑。本季度早些時候，我們在西班牙將一個 426 兆瓦的太陽能資產投入商業運營，該資產開始貢獻經常性收入。我們與全球領先科技公司的合作進一步驗證了我們的開發平臺。在澳大利亞，我們最近併網了 150 兆瓦的 CarWarp 項目，該項目得到了與微軟簽訂的長期購電協議的支持。

我們還繼續獲得有競爭力的大型項目融資。最近，我們為位於加州的 330 兆瓦 Cobalt Solar 項目完成了一筆 6.95 億美元的建設融資和稅收權益組合方案。MUFG 和 NORDLB 提供了建設貸款，而富國銀行提供了稅收權益。請看第 9 張幻燈片，瞭解我們的項目組合管線更新。截至 2026 年 6 月 30 日，我們已在全球範圍內為約 6 吉瓦的太陽能和 13 吉瓦時的儲能項目獲得了電網互聯互通許可。

不包括已投入運營的項目，我們的總開發管線規模接近 22 吉瓦太陽能和 84 吉瓦時儲能。我們對該管線的策略仍然專注於高質量、高利潤的機會，以驅動實際價值。我們正在積極削減利潤率較低的資產。例如，在對許可、技術和商業可行性進行詳細評估後，我們縮減了歐洲、中東和非洲地區的管線。與此同時，我們正在看到有吸引力的上行空間的地方果斷行動。

我們的團隊正積極佈局，以參與巴西即將舉行的儲能拍賣，這擴大了我們在拉丁美洲的早期管線。對於下半年，我們的優先事項仍然是有選擇性地變現某些運營資產、在建資產和開發資產。這些交易旨在支持我們的資本回收策略，提高財務靈活性，並隨著時間的推移解決槓桿水平問題。同時保持我們投資於高回報增長機會的能力。

現在，讓我將電話交給 Shinbo，他將更詳細地介紹我們的財務業績。Shinbo，請開始。

Jimbo Zhu

謝謝你，Dylan。從第 10 張幻燈片開始，第二季度我們確認了 3.1 吉瓦的組件收入和 3.3 吉瓦時的儲能解決方案收入，兩者均環比增長。組件表現受到強勁的美國銷量推動，而儲能業務則因北美項目加速交付而超出指引，儘管由於項目銷售推遲，Recurrent 的貢獻較小。製造板塊的穩健執行將總收入推至 12 億美元，達到我們指引的高端。

毛利率為 13.9%，符合指引。毛利率的環比和同比躍升反映了兩個非經常性項目：首先，上季度確認的關稅退稅收益；其次，上一年同期出售美國項目現貨運隊時釋放. 未實現利潤的釋放。運營費用環比增長 21%。這主要是由傑斐遜維爾太陽能電池工廠的高昂運費和非物流相關的產能爬坡成本共同推動的。

淨利息支出從第一季度的 3600 萬美元增至 4300 萬美元，主要原因是資本化利息降低。我們錄得了 900 萬美元的淨外匯損失，主要受人民幣強勁升值驅動。CSI Solar 從其在一家電池設備公司的股權投資中錄得了 4100 萬美元的按市值計價投資收益，幫助緩衝了我們的利潤。因此，阿特斯錄得歸屬於股東的總淨虧損為 7700 萬美元，合每股 1.40 美元。

現在讓我們轉向第 11 張幻燈片的現金流和資產負債表。2026 年第二季度用於經營活動的淨現金流為 1.81 億美元，主要由營運資金變動驅動。總資產增至 161 億美元。這一增長主要反映了美國太陽能和儲能項目的持續消耗，以及為支持我們的美國製造戰略而進行的庫存擴張。總債務增至 71 億美元，主要來自 Recurrent Energy 在美國的太陽能和儲能項目的無追索權建設融資。隨著我們變現運營、在建和開發資產，我們預計項目開發業務將去槓桿。與此同時，我們的製造板塊將承擔增量債務，以資助戰略性的美國製造投資，我們預計這將在 2027 年及以後擴大盈利能力和現金流。第二季度的資本支出為 1.72 億美元，主要投向我們的美國製造計劃。

我們預計 2026 年全年資本支出總額約為 13 億美元。這意味著下半年的資本支出將更高，因為我們將在傑斐遜維爾開始# 開始第二階段設備安裝，將梅斯基特組件工廠的產能翻倍，並擴大我們在東南亞的儲能設施。我們以 19 億美元的現金餘額結束本季度，這為我們提供了穩健的流動性來執行我們的戰略重點。現在讓我將電話轉給 Sean，他將討論我們的可持續發展成就和技術路線圖。

Sean，請開始# 開始。

Sean Hsu

謝謝你，Jimbo。轉到第 12 張幻燈片，6 月份我們發佈了 2025 年企業可持續發展報告。這凸顯了我們通過可持續和負責任的商業實踐推動全球清潔能源轉型的承諾。該報告跟蹤了我們對價值驅動增長的關注。值得注意的是，科學碳目標倡議驗證了我們的淨零溫室氣體排放目標。我們還提高了資源效率，實現了顯著的能源和水資源節約，並獲得了兩項零碳工廠認證。

此外，我們加強了供應鏈透明度和道德勞工標準。這些努力得到了我們製造足跡和關鍵供應商的獨立審計和認證的支持。總體而言，這份報告表明，環境管理、社會責任和強有力的治理是我們建立長期利益相關者價值的根本。我們一切工作的核心是技術創新。轉到第 13 張幻燈片，我們繼續在太陽能光伏和儲能解決方案領域執行多代技術路線圖。

從太陽能光伏開始，我們到 2028 年的近期優先事項是下一代異質結和 TOPCon 架構在我們核心的公用事業、商業和工業以及住宅市場# 市場的大規模生產和優化。我們正在將組件效率從 23.2% 提升至 24.4%，同時積極將銀耗從每瓦 6.5 毫克降低至每瓦 3 毫克，以降低這一關鍵投入成本。展望稍遠的未來，我們預計到 2028 年實現我們的高端 QBC 架構的大規模生產。

QBC 主要針對高端住宅市場設計，旨在實現 24.8% 至 25.2% 的效率，並實現每瓦僅 1 至 2 毫克的超低銀用量。在超越地面單結硅技術之後，我們正在向尖端應用和多結技術拓展。我們已經開始利用我們的異質結電池技術合作開展太空光伏機會，計劃於 2029 年發貨。

對於輻射耐受性和熱循環彈性至關重要的極端太空環境，以及長期的公用事業規模擴張，我們的終極效率前沿在於串聯電池，目標是在 2030 年實現商業發貨，以突破 30% 的組件效率領域。鑑於鈣鈦礦的可靠性在大規模地面部署之前還需要五到十年的驗證，太空應用很可能成為這些下一代串聯結構的初始商業墊腳石。

轉到第 14 張幻燈片上的儲能和電力電子路線圖，我們正在為可持續、高密度和長時儲能資產奠定基礎。我們目前正在大規模生產 SolBank 3.0，該產品在標準 20 英尺集裝箱內使用 314 安時磷酸鐵鋰電芯提供 5 兆瓦時的能量。我們很快將開始發運下一代產品 SolBank 4.0，從 2027 年開始。該解決方案將能量密度提高了 25%，在相同的 20 英尺佔地面積內提供 6.25 兆瓦時的能量，採用高容量 588 安時磷酸鐵鋰電芯。

為了配合這些更大的電池系統，我們的電力電子硬件也在同步擴展。我們正在從風冷中壓...1.0 過渡到液冷中壓...2.0，後者集成了 32 個 450 千瓦逆變器，在 40 英尺佈局中實現 14.4 兆瓦的功率。在我們的 2030 年路線圖更遠期，我們正在探索固態變壓器，一種 2.5 兆瓦、34.5 千伏交流轉 800 伏直流的解決方案，實現超過 98.5% 的轉換效率，有潛力隨著成本和可靠性的成熟取代傳統的 PCS 單元並直接集成到快# 速平臺中。

為了以可能更低的平準化儲能成本應對長時儲能和惡劣環境要求，我們正在積極驗證我們的集裝箱式鈉離子平臺。這最終將提供超過 15,000 次循環的卓越循環壽命。鈉離子技術提供了引人注目的結構優勢：豐富的原材料不受地緣政治限制，在極寒溫度下的性能，以及簡化的冷卻要求，這可以顯著降低長期運營支出。

它還提供了重要的安全優勢，例如顯著降低的熱失控風險。我們還在開發一款高容量儲能產品，設計用於部署在 AIDC 服務器機房內，以提供毫秒級的能源管理解決方案。最終，將這些太陽能和儲能的發展統一起來，推進了我們作為全能型能源技術提供商的願景。通過將這些技術路線圖與強大的端到端能力和我們供應鏈的完全可見性相結合，我們擁有獨特的定位，能夠為我們的全球客戶提供未來關鍵任務的清潔能源基礎設施。

我們將在未來發布更多尖端能源技術，敬請期待。現在讓我將電話交還給 Colin，他將以我們的業績指引和業務展望作為總結。Colin，請開始。

Colin Parkin，首席執行官

謝謝你，Sean。現在請看第 15 張幻燈片，對於 2026 年第三季度，我們預計將確認 3.5 至 3.8 吉瓦的太陽能組件收入。我們預計儲能產品交付量將在 3.4 至 3.8 吉瓦時之間，這得益於環比增長的製造產量。我們預計第三季度營收將在 13 億至 15 億美元之間，毛利率預計在 13.5% 至 15.5% 之間。我們預計美國太陽能和儲能產品出貨量將在下半年加速，剩餘的每個季度都將實現比上一季度更高的出貨量。

在 Recurrent，我們預計將完成從第二季度推遲的項目銷售。這將推動第三季度業績環比走強。對於 2026 年全年，我們重申美國出貨量指引，即 6.5 至 7 吉瓦的組件出貨量和 4.5 至 5.5 吉瓦時的儲能產品出貨量。至此，我現在想開放提問環節。接線員，請開始。

接線員

謝謝你。如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號鍵和一。確認音將表明您的線路已進入提問隊列。如果您想從隊列中移除您的問題，可以按星號鍵和二。對於使用免提設備的參與者，可能需要拿起聽筒後再按星號鍵。我們要求每人限提一個問題和一個後續問題。謝謝。我們的第一個問題來自 Oppenheimer and Company 的 Colin Rush。

請提出您的問題。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析師

非常感謝，各位。你知道，Sean，從技術角度來看你剛才闡述的路線圖，它相當穩健。有很多活動。所以我想了解兩個動態。第一，研發支出的總體趨勢線，以實現所有這些目標。其次，從區域化的角度來看，當你將看起來是五六項相當重大的技術演進推向# 推向市場時，這些工作將在哪裏進行，知識產權將設在哪裏。

Sean Hsu

是的，Colin，謝謝。因為我們的收入基礎很大，所以雖然研發支出是顯著的，但通常來說，它大約佔總收入的 1% 到 2%。所以我們控制得很好。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析師

從知識產權的角度來看，它將設在哪裏？在美國嗎？還是在美國以外？這不是一個擔憂嗎？還是說更多是關於專有技術和對如何製造這些東西的理解，你們覺得自己在這方面有優勢
優勢？

Sean Hsu

是的，Colin，這是個好問題。是的，我們在美國發展了越來越多的製造和工藝研發能力。我們將看到越來越多的知識產權設在美國，但與此同時，我們也在加拿大開發了很多好技術。我也看到越來越多的知識產權設在加拿大，特別是與電力電子相關的知識產權，無論是逆變器還是儲能系統的 PCS。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析師

很好。接下來的後續問題實際上是關於運輸費用，以及你們在未來六到十二個月內可以採取哪些實際方法來管理它，或者開始以更實質性的方式將其轉嫁給客戶。

Colin Parkin，首席執行官

早上好，Colin。謝謝你的問題。我是 Colin。關於運輸費用，是的，我們確實將其納入我們的合同並轉嫁出去。但當然，當你看到我們繼續在北美擴大規模時，運輸成本、物流成本的動態開始發生變化。顯然，我們沒有那麼大量的海外運費，所以我們將開始看到運輸成本下降，這主要是# 主要是由於在美國本土化生產。

Colin Rush，Oppenheimer & Co. 分析師

好的，謝謝各位。

接線員

謝謝你。我們的下一個問題來自 Mizuho Securities 的 Mahip Mandaloy。請提出您的問題。

Maheep Mandaloy

嘿，謝謝接受提問，也謝謝提供關於新訂單的詳細資訊，我有一個相關問題。你提到到 29 年的 13 吉瓦訂單。價格似乎在每瓦 30 美分中段。能否澄清一下，這是否已經包含了新的 232 條款對多晶硅的影響，如果沒有，那麼你們看到的價格是多少，以及如果現貨價格因 232 條款上漲，是否有靈活性向現有客戶提高價格？

Colin Parkin，首席執行官

是的，早上好，Maheep。謝謝你的問題。我是 Colin，Thomas 也在線上，但由我開始。你知道我們的合同結構包含了法律變更和調整