中国：高科技行业缓冲整体放缓 – 荷兰国际集团

中国7月工业产出增长放缓幅度超出市场预期，但高科技行业的韧性为整体经济下行提供了重要缓冲。荷兰国际集团（ING）分析师林恩·宋指出，尽管工业部门面临压力，但与零售销售等其他国内指标相比，工业生产仍展现出相对稳健的态势。

**高科技行业成结构性亮点**

在整体经济放缓的背景下，先进制造业和科技领域正成为中国增长策略的核心支撑点。根据ING的预测，2026年中国经济增长率约为4.6%，增长动能将集中在支持国内需求、先进制造业和科技领域。这一结构性转型趋势与弗吉尼亚理工大学教授王一的分析一致，即随著中国人口结构变化，制造业正逐步向价值链高端转移。人工智能投资热潮持续，也为相关科技行业带来了持续的关注和资本流入。

**外部压力与自主化进程并行**

尽管高科技行业对内发挥缓冲作用，外部环境依然复杂。在地缘政治博弈中，半导体领域持续成为焦点。有报道指出，荷兰近期对中资企业安世半导体的行动，意在维持本地供应链主导权。与此同时，以华为为代表的中国企业正加速技术自主化进程。面对先进芯片和极紫外光刻设备的获取限制，华为尝试通过多层芯片堆叠和系统级集群优势来绕过制程限制，其最新的CloudMatrix 384平台即为一例。不过，市场消息显示，目前中国AI芯片仍落后行业领先者至少两个世代，且产能受制于本土代工厂供给不足，挑战依然严峻。