CrowdStrike 关注年度经常性收入增长，分析师对高估值有分歧

CrowdStrike Holdings, Inc. 正在为 2027 财年第二季度财报做准备，公司获得了合作伙伴的强劲反馈，在端点安全领域继续取得进展，并在更广泛的网络安全平台上获得增长，同时投资者关注该公司是否能够提供足够的上升空间来证明其高估值的合理性。

Cantor Fitzgerald 分析师 Jonathan Ruykhaver 维持 CrowdStrike 的增持评级，但将目标价从 725 美元下调至 250 美元。

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Cantor 看好年度经常性收入上升空间

Ruykhaver 预测 2027 财年第二季度净新增年度经常性收入为 2.85 亿美元，同比增长 29%，处于管理层 2.84 亿美元至 2.86 亿美元的业绩指引范围内。

该分析师认为 CrowdStrike 需要实现超过 32% 的净新增年度经常性收入增长，即约 2.92 亿美元，才能支撑当前估值水平。这将相比共识预期超出约 800 万美元。他警告称，仅仅达到预期而不上调业绩指引可能会引发对下半年势头的疑虑。

Ruykhaver 预期第二季度收入为 14.4 亿美元，每股收益为 29 美分。

合作伙伴反馈显示需求健康

Cantor 调查了 26 家 CrowdStrike 合作伙伴，其中 58% 报告业绩超过计划，相比上一季度的 57%。另有 31% 的合作伙伴业绩符合计划，12% 未达预期。

Ruykhaver 表示，合作伙伴继续看到端点市场份额增长，同时对 Next-Gen SIEM、云安全、身份保护和 EDR/XDR 的需求也在增加。

Falcon Flex 和 AI 安全扩大市场机遇

Ruykhaver 认为 Falcon Flex 是平台整合的重要驱动力。Flex 客户的年度经常性收入在第一季度超过 19 亿美元，同比增长超过 99%。CrowdStrike 还报告了 480 个 Re-Flex 客户，这些客户的平均年度经常性收入增幅为 26%。

他还看到 AI 检测与响应具有巨大的长期潜力。CrowdStrike 报告 AIDR 年度经常性收入环比增长超过 250%，第二季度管道超过 5000 万美元。Cantor 的调查显示，50% 的合作伙伴拥有正在积极评估 AI 安全产品的客户，尽管 Ruykhaver 预计大部分支出将在 2026 年末和 2027 年实现。

专有数据可能强化 CrowdStrike 的 AI 地位

Ruykhaver 认为 CrowdStrike 的安全数据集、行业专业知识和 Project QuiltWorks 在 AI 重塑网络安全之际为该公司提供了重要优势。他将 QuiltWorks 视为在暴露管理、Next-Gen SIEM 和云安全产品中实现额外销售的潜在催化剂。

他还认为 CrowdStrike 在端点、云、身份、SIEM 和 AI 安全领域的地位支撑了其高估值，尽管这一估值水平使投资者期待公司继续强劲执行。

主要 ETF 敞口

Amplify HYG 高收益 10% 目标收入 ETF：权重 7.87%

First Trust NASDAQ 网络安全 ETF：权重 8.41%

iShares 扩展科技-软件板块 ETF：权重 7.27%

意义：由于 CrowdStrike 在这些基金中的权重很大，这些 ETF 的任何显著流入或流出可能会导致该股票的自动买入或卖出。

CRWD 股价表现

截至周三发布时，CrowdStrike Holdings 股票下跌 5.62%，报收 200.95 美元。