美元有基本面支撑吗？

国联民生宏观陶川团队认为，美元确有基本面支撑，核心在于流动机制的结构演变：海外私人部门取代官方成为美元配置主力。受AI科技浪潮高回报吸引及套息交易助推，私人资金大量回流美股，对冲了美债扩张的下行压力。但这套逐利资本主导的顺周期体系极其脆弱，潜藏剧烈的尾部波动风险。