美元有基本面支撐嗎？

國聯民生宏觀陶川團隊認為，美元確有基本面支撐，核心在於流動機制的結構演變：海外私人部門取代官方成為美元配置主力。受AI科技浪潮高回報吸引及套息交易助推，私人資金大量回流美股，對沖了美債擴張的下行壓力。但這套逐利資本主導的順週期體系極其脆弱，潛藏劇烈的尾部波動風險。