美元：随著收益率受限，下行风险加大——三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）分析师Derek Halpenny和Abdul-Ahad Lockhart最新观点指出，美国财政部对长期限回购的非计划性扩大，正成为美元走势的关键压力。此举直接引发了自3月以来、在非干预时期最大的美元单日跌幅，暗示政策动向正在主导汇率市场情绪。

**长债回购扩大压制收益率**

分析师认为，美国财政部长贝森特宣布大幅扩大长期限美债回购后，直接推动了长期端收益率走低。这一操作实质上起到了类似“暗中干预”的效果，通过压低长端利率，削弱了美元资产的利差优势。随著收益率受限，美元此前赖以走强的核心支撑正在松动，下行风险相应加大。

**政策逻辑转向令美元承压**

市场消息显示，美国财政部此举被部分解读为在主动管理债务成本，甚至可能干扰了美联储的货币政策传导路径。当财政部的操作开始显著影响利率曲线时，美元的定价逻辑便不再单纯跟随加息预期，而是更多地反映政策协调中的不确定性。三菱日联的分析表明，这种政策驱动的收益率回落，使得美元短期反弹空间受限，空头压力正在积聚。

**短期走势关注政策信号**

尽管美元指数此前因美国收益率上升和美联储加息概率提高而获得支撑，但当前政策面的意外转向已打破这一格局。截至发稿时，美元指数交投于98.77附近，市场正密切关注后续是否有更多类似操作出台。若财政部持续通过回购工具管理长端利率，美元可能进一步沦为政策的“牺牲品”，阶段性弱势或将延续。