美元：隨著收益率受限，下行風險加大——三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）分析師Derek Halpenny和Abdul-Ahad Lockhart最新觀點指出，美國財政部對長期限回購的非計劃性擴大，正成為美元走勢的關鍵壓力。此舉直接引發了自3月以來、在非干預時期最大的美元單日跌幅，暗示政策動向正在主導匯率市場情緒。

**長債回購擴大壓制收益率**

分析師認為，美國財政部長貝森特宣佈大幅擴大長期限美債回購後，直接推動了長期端收益率走低。這一操作實質上起到了類似“暗中干預”的效果，通過壓低長端利率，削弱了美元資產的利差優勢。隨著收益率受限，美元此前賴以走強的核心支撐正在鬆動，下行風險相應加大。

**政策邏輯轉向令美元承壓**

市場消息顯示，美國財政部此舉被部分解讀為在主動管理債務成本，甚至可能干擾了美聯儲的貨幣政策傳導路徑。當財政部的操作開始顯著影響利率曲線時，美元的定價邏輯便不再單純跟隨加息預期，而是更多地反映政策協調中的不確定性。三菱日聯的分析表明，這種政策驅動的收益率回落，使得美元短期反彈空間受限，空頭壓力正在積聚。

**短期走勢關注政策信號**

儘管美元指數此前因美國收益率上升和美聯儲加息概率提高而獲得支撐，但當前政策面的意外轉向已打破這一格局。截至發稿時，美元指數交投於98.77附近，市場正密切關注後續是否有更多類似操作出臺。若財政部持續通過回購工具管理長端利率，美元可能進一步淪為政策的“犧牲品”，階段性弱勢或將延續。