美元：沃什讲话影响美元和美债——纽约梅隆银行

纽约梅隆银行分析师Geoff Yu指出，市场正密切关注Kevin Warsh在杰克逊霍尔年会上的首次讲话，其政策立场可能对美元和美债走势产生重要影响。与此同时，即将公布的7月PCE数据被普遍视为判断美国利率路径和美元方向的关键前兆。当前美元指数交投于99.01附近，市场情绪在关键数据和官员讲话前趋于谨慎。

**长端美债波动加剧，期限溢价成焦点**

报告特别强调了长期美债市场面临的不确定性。近期，30年期美债收益率一度升破5%关口，触及2007年以来的最高水平，尽管随后有所回落，但波动性显著上升。这背后反映出市场对美国财政信誉和通胀控制策略的深层担忧。分析师认为，Warsh关于美联储资产负债表和通胀管理的任何信号，都可能直接引发长端收益率的短期陡峭化波动，并重新定价期限溢价。

**PCE数据成短期风向标，加拿大GDP影响有限**

在宏观叙事层面，7月PCE通胀数据被赋予了极高的权重。市场试图从该数据中寻找美联储下一步行动的线索，尤其是在Warsh的政策框架尚待明确的背景下。若通胀数据展现出粘性，结合Warsh偏重信誉的政策底色，可能会强化市场对“高利率维持更久”的预期，从而在短期内为美元提供支撑。不过，报告也指出，同期的加拿大GDP数据不太可能改变更广泛的北美宏观叙事，市场焦点仍牢牢锁定在美国的政策与数据上。