F2Pool 联创 Wang Chun：Zcash 近期涨势系叙事炒作而非基本面驱动

9 月 08 日，F2Pool 联合创始人 Wang Chun（@satofishi）发文指出，Zcash 当前涨势本质上是叙事驱动的投机行为，并非实际价值支撑。其列举多项核心问题：不公平发行：初期四年内，每个区块奖励的 20% 作为"创始人奖励"流向创始人、员工、顾问及早期投资者，共计 210 万枚 ZEC，占总量上限的 10%；此后又以"开发基金"名义延续同等比例抽成。

隐私机制存疑：隐私功能为可选项而非默认设置，多数代币长期在透明地址流通，被批评为"营销噱头"。治理持续内耗：Electric Coin Company（ECC）与基金会长期存在管理层矛盾，2026 年 1 月 ECC 团队集体出走，称遭到驱逐。重大安全漏洞：2026 年 5 月披露 Orchard 隐私池存在长达四年的严重漏洞，理论上可无链上痕迹伪造 ZEC；7 月紧急关闭旧池并强制迁移，被认为是事后补救而非利好。Wang Chun 认为，Zcash 与 Solana、Hyperliquid 同列市值榜单，并不代表其具备同等实际应用价值，当前价格更多反映的是一次"叙事轧空"而非网络基本面。

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