F2Pool 聯創 Wang Chun：Zcash 近期漲勢系敘事炒作而非基本面驅動

9 月 08 日，F2Pool 聯合創始人 Wang Chun（@satofishi）發文指出，Zcash 當前漲勢本質上是敘事驅動的投機行為，並非實際價值支撐。其列舉多項核心問題：不公平發行：初期四年內，每個區塊獎勵的 20% 作為"創始人獎勵"流向創始人、員工、顧問及早期投資者，共計 210 萬枚 ZEC，佔總量上限的 10%；此後又以"開發基金"名義延續同等比例抽成。

隱私機制存疑：隱私功能為可選項而非預設設置，多數代幣長期在透明地址流通，被批評為"營銷噱頭"。治理持續內耗：Electric Coin Company（ECC）與基金會長期存在管理層矛盾，2026 年 1 月 ECC 團隊集體出走，稱遭到驅逐。重大安全漏洞：2026 年 5 月披露 Orchard 隱私池存在長達四年的嚴重漏洞，理論上可無鏈上痕跡偽造 ZEC；7 月緊急關閉舊池並強制遷移，被認為是事後補救而非利好。Wang Chun 認為，Zcash 與 Solana、Hyperliquid 同列市值榜單，並不代表其具備同等實際應用價值，當前價格更多反映的是一次"敘事軋空"而非網絡基本面。

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