黄金从4,700美元回落，因霍尔木兹海峡希望降温避险需求

周二北美时段，现货黄金未能守住4700美元关口，从数月高位回落。导火索是市场对美伊冲突可能缓和的预期升温，削弱了黄金的避险吸引力，导致金价在关键心理关口下方遭遇抛售。

**地缘风险溢价回落，美元走强施压金价**

此前，美国财长贝森特宣布启动切断伊朗与全球经济联系的行动，伊朗方面则警告可能停止霍尔木兹海峡的石油出口，一度将金价推升至4700美元附近。然而，随著局势未进一步升级，部分避险资金开始撤离。与此同时，原油价格波动引发的通胀担忧，使市场仍定价年底前加息概率约75%，这为美元提供了支撑，进而对以美元计价的黄金构成压力，促使多头在多月高点附近获利了结。

**“货币贬值交易”逻辑仍在，限制黄金下行空间**

尽管金价短线回调，但市场对美国国债规模突破40万亿美元的担忧重新浮现，这抵消了美债回购带来的短暂提振，并重新点燃了“货币贬值交易”。据市场分析，这一逻辑可能继续支撑黄金作为替代价值储存工具的需求。此外，美联储9月加息预期的降温，也使得交易员不愿对美元进行激进的看涨押注，从而在一定程度上限制了黄金的跌幅。

**市场焦点转向关键事件，短期波动或将加剧**

目前，市场注意力正转向即将公布的美国PCE通胀数据以及美联储主席在杰克逊霍尔的讲话，以寻找更明确的政策路径线索。据花旗集团分析，若美联储释放鹰派信号，可能导致黄金近期的涨势中断；反之，意外的鸽派信号则将对黄金形成强力提振。在关键事件落地前，金价或维持高位震荡格局。