黄金：随著财政担忧加剧，上行风险正在积聚 – 荷兰国际集团

现货黄金当前交投于4649.60美元附近，延续近期强势。荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示，金价已从7月接近4000美元的低点显著反弹，重新回升的投资需求、美元走弱以及市场对美国财政前景日益加剧的担忧，共同为金价提供了坚实支撑。

**财政担忧与美元走软成核心驱动力**

近期美国财政部的意外操作，成为点燃黄金多头热情的催化剂。据报道，美国财政部宣布将部分长期债务回购操作规模扩大一倍，以支持市场流动性。此举一度推动美国国债收益率大幅回落，并引发美元抛售。市场分析认为，此举强化了“货币贬值交易”逻辑，其背后是不断膨胀的美国财政赤字和深层政策忧虑。尽管长端美债收益率的回落仅是短暂的，但这一政策信号已足以推动金价突破关键区间，升至6月初以来的高位。

**避险情绪与政策预期共振**

除财政因素外，持续的地缘政治不确定性也为黄金带来避险买盘。与此同时，市场对美联储货币政策的预期也在摇摆。道明证券（TD Securities）分析指出，在财政部提供流动性支持、美联储可能忽略能源价格冲击以及滞胀叙事升温的背景下，资金流有望迅速回归黄金市场，这些因素最终都应会导致实际利率走低，从而为贵金属价格奠定新的上行基础。

**技术面与资金流提供支撑**

从技术走势看，金价已积聚显著的看涨动能，近期买方占据主导地位。德意志银行此前已指出，央行持续购金叠加交易所交易基金（ETF）资金流入，使黄金处于强劲的上涨阶段。ING的策略师也确认，金价的反弹正受到投资需求回升的支撑。随著市场对美国财政健康状况的疑虑加深，黄金作为非主权资产的价值储存功能被进一步凸显，上行风险正在积聚。