黃金：隨著財政擔憂加劇，上行風險正在積聚 – 荷蘭國際集團

現貨黃金當前交投於4649.60美元附近，延續近期強勢。荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師Ewa Manthey表示，金價已從7月接近4000美元的低點顯著反彈，重新回升的投資需求、美元走弱以及市場對美國財政前景日益加劇的擔憂，共同為金價提供了堅實支撐。

**財政擔憂與美元走軟成核心驅動力**

近期美國財政部的意外操作，成為點燃黃金多頭熱情的催化劑。據報道，美國財政部宣佈將部分長期債務回購操作規模擴大一倍，以支持市場流動性。此舉一度推動美國國債收益率大幅回落，並引發美元拋售。市場分析認為，此舉強化了“貨幣貶值交易”邏輯，其背後是不斷膨脹的美國財政赤字和深層政策憂慮。儘管長端美債收益率的回落僅是短暫的，但這一政策信號已足以推動金價突破關鍵區間，升至6月初以來的高位。

**避險情緒與政策預期共振**

除財政因素外，持續的地緣政治不確定性也為黃金帶來避險買盤。與此同時，市場對美聯儲貨幣政策的預期也在搖擺。道明證券（TD Securities）分析指出，在財政部提供流動性支持、美聯儲可能忽略能源價格衝擊以及滯脹敘事升溫的背景下，資金流有望迅速回歸黃金市場，這些因素最終都應會導致實際利率走低，從而為貴金屬價格奠定新的上行基礎。

**技術面與資金流提供支撐**

從技術走勢看，金價已積聚顯著的看漲動能，近期買方佔據主導地位。德意志銀行此前已指出，央行持續購金疊加交易所交易基金（ETF）資金流入，使黃金處於強勁的上漲階段。ING的策略師也確認，金價的反彈正受到投資需求回升的支撐。隨著市場對美國財政健康狀況的疑慮加深，黃金作為非主權資產的價值儲存功能被進一步凸顯，上行風險正在積聚。