高盛：互联网板块跑输大盘，AI 回报成市场焦点

高盛2026年8月25日研报指出，二季度互联网板块整体涨9%，跑输标普500的11%。AWS二季度收入同比增长37%，营业利润率创39%历史新高；谷歌云收入同比增长81%，两家云厂商积压订单合计超1万亿美元。数字消费整体稳健，但消费者分化趋势加剧：高收入群体消费意愿不减，低收入群体更为谨慎。

高盛将于9月8日至11日在旧金山举办Communacopia科技大会，OpenAI、谷歌云、SpaceX、Uber等40家公司将出席。高盛认为，市场对AI回报的耐心正在收窄，管理层能否清晰回答AI投资的“什么时候、多少钱、多少回报”将成为估值分化的关键。大会三大议题为AI支出增速与回报曲线、数字消费韧性、以及投资与利润的平衡。

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